把俄羅斯踢出SWIFT有用嗎？財經分析「這是爆炸性傷害」 俄國內將有巨變

 

Celibidache, the Berliner Philharmoniker and Bruckner: A historical, superlative concert

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【摘要2022.2.28.一.蘋果】為制裁俄羅斯入侵烏克蘭，歐盟與美國等西方國家發表聯合聲明，確認將從「環球銀行金融電信協會」（SWIFT）剔除特定的俄羅斯銀行，確保這些銀行與國際金融體系脫節，損害其全球營運能力，「我們決心繼續讓俄羅斯付出更多代價」。

然而，將俄羅斯踢出SWIFT有什麼用？能有效嚇阻俄軍嗎？財經網美胡采蘋分析，這對俄羅斯來說無疑是「爆炸性的傷害」！

SWIFT總部位於比利時，全球200多國數以千計金融機構在使用，SWIFT提供安全的跨境轉帳溝通體系，去年平均每天發送超過4200萬則訊息，跨境高額支付約一半透過此平台。根據俄羅斯國家協會Rosswift，有約300家俄國金融機構使用此系統，超過一半俄國信用機構是SWIFT成員，顯見俄羅斯對SWIFT的依賴程度相當高。

美國與歐盟宣布將俄羅斯踢出SWIFT，俄羅斯銀行將無法透過SWIFT交易，白宮曾表示俄羅斯有80%的交易用美元支付，俄羅斯的出口總額大約4000億美元，進口總額2500億美元，總計6500億美元左右，80%就是有大約一年5千億美元的交易額被踢出美元系統，金額相當龐大。

胡采蘋表示，現在還沒公佈銀行名單，先以全部禁止來分析，「這對俄羅斯是爆炸性的傷害，貿易銷售會嚴重受阻，政治壓力會非常大因為國內富豪應該都會跟普丁翻臉。」經濟加上金融制裁，俄羅斯目前取得外匯困難，預期可能很快就會出現銀行擠兌事件。

胡采蘋表示，國際間之前對於是否踢出俄羅斯有所猶豫，主因是俄羅斯貿易量非常大，出口70%是石油、天然氣，這是歐洲國家必需品，一時間難找到替代，各國會面臨不確定的幣值波動，尤其現在通貨膨脹已經很高，很難再負荷新增的匯兌成本。各國這次出手將俄羅斯踢出SWIFT，她認為，是承受了很大的壓力才能做出這決定，「應該是烏克蘭人民的奮戰，震撼了世界，大家就撩落去惹。」

金融核武炸俄 投資人戴緊鋼盔【摘要2022.2.28.一.中時 曾志超】美國、歐盟、加拿大和英國宣布將切斷俄羅斯與全球支付系統SWIFT的聯繫，這項終極制裁工具終於出鞘，其效果不可小覷，全球金融市場將迎來新動盪。

總部位於比利時的「環球銀行金融電信協會」（SWIFT）支付系統，是全球銀行業進行國際匯兌最重要的跨境金融平台，在全球化的時代裡，國際貿易高度仰賴SWIFT，若是一國的金融體系無法使用SWIFT，將對其從事國際貿易產生極大的障礙，可謂是「核彈級」的金融制裁。目前僅有少數國家如伊朗、北韓被排除在外。川普執政時期發動美中貿易戰，不少專家建議將中國踢出這個系統，然因後座力太大，連川普都不敢輕易動用，以免造成自身的負面衝擊。

事實上俄羅斯發動攻擊前，早就算到西方國家可能會採取此項制裁，並已提前準備。尤其俄國在2014年入侵克里米亞後，深受歐美制裁的影響，因而開始推動「去美元化」政策，2019年起俄羅斯巨幅拋售美國國債，幾乎賣光了所有美債；並同時增加黃金儲備，已成為全球最大的黃金買家，也增加人民幣與歐元資產；

2019年6月與大陸達成用本國貨幣取代美元的協議，可避開SWIFT系統，直接以盧布和人民幣交易，目的就在於擺脫美元主導的國際貿易體系，並降低美國制裁帶來的經濟衝擊。中俄領導人本月初剛簽署了15份合作文件，中國大陸10年內將購買1億噸俄國石油，且將每年增購100億立方米俄國天然氣，以確保俄國主要的出口有穩定的去處，不用擔心歐洲等國不採購油、氣。

即使俄羅斯已提早進行準備，但被排除在SWIFT系統之外仍將對該國產生巨大的負面影響。俄國與歐洲等國有大量的經貿往來及投資關係，其中最大的金額就是歐盟採購大量的天然氣，若無法使用SWIFT系統將使俄國國際貿易大受影響，加速外資撤離，造成盧布貶值。

但可預見，普丁也會祭出反制裁，包含凍結西方國家在俄、烏的資產，拒絕償還外國銀行的債務等。據外媒報導，俄國積欠外國銀行高達1210億美元的債務；俄國也可能切斷歐洲的天然氣供應，這不僅影響歐洲發電，引爆能源價格飆漲，還將使多國在寒冬中無法供應暖氣。

俄、烏兩國同時也是全球鋁、白金、鈀金，和六氟丁二烯、氖等的主要出產國，任何原料或氣體中斷出口都將使已十分脆弱的供應鏈更加瓶頸化，各國煩惱的通貨膨脹問題只會更加嚴重。

制裁是兩面刃，縱然切斷俄國與SWIFT的聯繫，足以阻礙俄國的國際貿易運作，但同時也會對全球經濟產生劇烈的影響，讓好不容易從新冠疫情重擊下逐漸復甦的國際經濟再度陷入黑暗期，投資人須有風險意識，繫緊安全帶，謹慎應對新一波經濟、金融市融動盪的「新常態」。  （作者為中華經濟與金融協會副祕書長）

俄央行列制裁名單 17兆外匯存底癱瘓 盧布恐重貶【摘要2022.2.28.一.自由】美國和西方盟國已宣布對俄羅斯中央銀行實施制裁，並將部分俄羅斯銀行逐出SWIFT系統，目前俄國擁有6300億美元外匯存底（約台幣17.6兆元），俄國央行將無法從西方金融機構購買盧布，盧布恐出現自由落體式的貶值。

歐美26日聯手升級對俄羅斯入侵烏克蘭行動進行制裁，俄國央行成制裁目標，一位美國高級官員對金融時報說，制裁俄國央行目的就是讓普廷政府脫離國際金融體系，並導致俄羅斯貨幣呈現「自由落體」式的崩盤。

美國官員強調，俄國央行掌握6300億美元外匯存底，從現在起，俄國無法從西方金融機構購買盧布，盧布將進一步貶值，通膨會狂飆，而俄國央行將毫無招架之力。

歐盟執委會主席馮德萊恩也說，自己向歐盟領導人提議，必須癱瘓俄國央行的資產，凍結交易，使其無法進行清算。

美國前官員Edward Fishman認為，此舉可能對俄羅斯經濟造成毀滅性打擊，將導致俄國一大部分外匯存底在一夜之間無法使用。此前，美國只用這招制裁過伊朗、委內瑞拉和朝鮮的中央銀行。

不過，俄羅斯似乎沒在怕，宣稱過去數年持續推動「去美元化」，擁有超過4.5兆盧布（約台幣1.5兆元）預算資金可自由支配，還稱上月起已為比特幣交易開綠燈，為突破西方制裁鋪路。

俄在加密貨幣藏28兆 白宮擬追加制裁... 【摘要2022.2.28.一.自由】俄國政府及富豪為避開制裁，將財富透過加密貨幣形式藏匿，中國央視幫忙曝光俄國「Dark Money」規模，總金額高達1兆美元（約台幣28兆），為此，白宮已經擬定一套新制裁方案，有意將加密貨幣納入制裁清單。

中國近日經常在俄羅斯背後補刀，央視財經宣稱俄國早已備妥「金融盾牌」，曝光俄羅斯去年12月買進50億美元外匯，比前一年度同期翻了一倍，使得俄國外匯存底升至6300億美元。

中國央視還將俄羅斯藏匿的金錢攤在陽光下，直言俄羅斯在海外擁有高達1兆美元（約台幣28兆）的「Dark Money」，全是不容易被發覺的資金，這會增加歐美對俄國金融制裁的難度。根據俄羅斯政府的報告估計，由俄羅斯公民擁有的加密貨幣錢包超過 1200 萬個，用於存儲數位資產，資金規模約2 兆盧布（約台幣6600億元）。

為了讓普廷嘗到重大經濟制裁苦果，《華爾街日報》披露，華盛頓正在考慮對俄羅斯實施進一步制裁的新領域，那就是加密貨幣。白宮官員證實，拜登政府已在考慮此方案可行性，目的是擾亂俄國的經濟活動。

白宮官員指出，遏制俄羅斯以加密貨幣形式轉移資金或取得資金的制裁，需要以一種不會破壞加密市場的方式進行，實務上的確有些困難度。但已有先例，去年9月，美國政府將俄羅斯擁有的加密貨幣交易所 SUEX OTC 和 Chatex 列入黑名單，原因是它們涉嫌幫助洗錢及勒索軟體取得贖款。

制裁俄羅斯…大廠都響應 台積電暫停供貨【摘要2022.2.28.一.經濟日報】俄羅斯入侵烏克蘭引發國際譴責與制裁，以美國為首的國家祭出對俄國出口管制，傳出台積電（2330）、英特爾、超微等皆已響應。業界預期，大廠暫停出口俄國，包含限制俄國買家經由大陸市場採購美方品牌核心處理器（CPU）同步將受限，牽動PC、國防等相關領域業務。

根據統計，俄羅斯是台灣半導體第35大出口國。台經院指出，2021年俄羅斯占台灣半導體整體出口額約新台幣5.6億元，占比僅0.01%。業界研判，相關事件預料對台積電出貨影響不大，但對於完全仰賴半導體進口的俄羅斯而言，國際大廠暫停供貨將是一大重創。

對於暫停出貨俄羅斯，台積電昨（27）日重申，該公司一向遵循法規。至昨日截稿前，英特爾、超微尚未直接評論暫停出口俄羅斯議題。

《華盛頓郵報》披露，拜登政府24日宣布制裁措施，表示將切斷俄國半數高科技產品進口，打斷俄國經濟多元化與支撐軍事的能力後，不具名消息人士透露，台積電已完全停止供貨予俄國及其上游供應商。報導指出，台積電不再製造出貨的客戶是俄國特殊應用晶片商Elbrus。報導引述英國國防情資公司詹氏公司的電子學專家提科斯的談話指出，俄國軍事與維安部門在部分運算用途上採用Elbrus晶片，他形容，失去台積電的晶片協助，對俄國而言不啻為「重創」。

業界人士透露，Elbrus在台積電的投片量僅數千片，且俄國主要軍民兩用核心CPU多數仍採用英特爾平台，伴隨英特爾積極配合出口管制措施，也將會連動供應鏈相關調整。

供應鏈與外電提到，因應出口管制俄羅斯政策將生效，英特爾與超微在美國以外相關辦事處也已通知相關通路廠商、合作夥伴禁止向出口管制清單上的俄羅斯對象供應處理器。

美國商務部產業安全局資訊發布新聞稿指出，針對俄羅斯的出口管制措施產品包含半導體、電腦、電信、通訊安全設備、雷射和感測器，並將49個俄羅斯軍用對象納入實體清單。歐盟、日本、澳洲、英國、加拿大和紐西蘭也已宣布實施基本類似的限制。

對於台積電等台灣半導體廠參與制裁俄羅斯，經濟部昨日表示，有關烏克蘭情勢，我國已配合國際民主國家陣營，對俄羅斯啟動制裁，目前已依據防止武器擴散的「瓦聖納協議」，對輸往俄羅斯的產品進行嚴格審查。

PS：長期而言，斷絕一切晶片、軟體與電子零件輸入俄羅斯，對俄羅斯才是超級殺手。

從汽車到能源統統需要 晶片前景沒看壞的理由

 

Richard Strauss – Eine Alpensinfonie – Herbert von Karajan, Berliner Philharmoniker, 1981

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【摘要2022.2.28.一.聯合報／阮文非】綜觀未來1年，市場最大風險是通膨壓力和聯準會的貨幣政策到底有多鷹派。升息不利股市，尤其科技股，專門投資科技股的女股神伍德（Cathie Wood）的旗艦基金ARK Innovation ETF價格1年來已腰斬，被專家指其跌勢跟2000年科網股泡沫很相近。但通膨壓力下，股票又被視為具抗通膨能力，當然前提是具獲利能力的股票才能抗通膨。

從目前環境來看，雖然金融與景氣循環股最被看好，但要在未來一、兩年乃至10年，仍具前景能見度來看，晶片業是其中一個重大產業。因為各個產業都需要晶片，但晶片短缺問題仍未解決，連思科執行長都說，目前不確定晶片短缺問題在何時結束。

宏觀經濟環境和烏克蘭危機等地緣政治緊張，導致美股及全球股市持續下挫而未見反轉跡象。也許要等待從去年底開始領跌大盤的晶片股回穩，才可能透露股市已利空出盡而出現回升契機。

目前股市面對諸多變數，包括聯準會加快升息、烏克蘭危機、全球通膨失控……，因此年初以來的全球尤其美國股市走勢急速往下，以美股裡跌勢極重的費城半導體指數來說，從去年12月底創收盤新高的4039點開始急速拉回，到1月底最低至3243點，累積跌幅19.7%，差一點就落入技術性熊市當中。在反彈後，近期又跌破3400點水準。

晶片股明明獲利大好，但股價卻大跌，除升息之利空外，跟先前漲過頭有莫大關係。費半指數從2020年3月低點1298點開始大漲到去年底，累計漲幅逾兩倍。今年初才出現比較明顯的拉回整理走勢。只要能撐著不陷入熊市，在業績前景仍然被看好的情況下，跌最慘的晶片股如果能止跌回穩，對大盤將有很大的激勵作用。

路孚特理柏資料顯示，今年首7週資金從債券基金撤出約1775億美元，股市基金卻流入500億美元，顯示股市仍是資金最佳出路，具獲利能力和前景的晶片股應當不會寂寞。

去年全球晶片大缺貨，從汽車到3C產品的生產均大受影響。即使情況有所緩和，但網路設備商思科執行長羅賓斯（Chuck Robbins）也不確定短缺問題何時結束，預期短缺情況會延續至下半年。思科財務長赫倫（Scott Herren）看法更為悲觀，認為以目前情況來看，晶片供應緊張情況不會在短期內結束，估計要好幾個季度才能好轉，讓供需逐步恢復平衡。

即使超微執行長蘇姿丰看法較樂觀，但也認為上半年晶片供應狀況會繼續緊張，要到下半年才會有些好轉。  【完整內容請見《非凡商業周刊》2022/2/25 No.1290】

翻滾吧！K線 強線型籌碼 贏家選股指南【摘要2022.2.28.一.聯合報】【文／陳威良】全球股市上演大怒神行情！個股上沖下洗、輪動快速，投資人該怎麼操作？專家認為，K線型態強弱及籌碼流向將是決勝關鍵。

台股累了嗎？今年以來大盤指數若和去年底封關相比，僅維持平盤走勢，畢竟過去3年連續每年拉出超過2成以上的漲幅，而目前盤面籠罩著即將升息的緊縮壓力，又不時傳出俄烏之間的緊張情勢，使得資金更傾向於快速進出，導致個股的上漲續航力不足，稍有不慎，立即由多翻空。

個股多空、強弱明顯分歧，股價瞬息萬變，務必辨明技術面格局，遵守紀律操作，方能持盈保泰。筆者依照線型將盤面人氣股概分為4大類型，以下分別論述操作策略。

第1種是標準多頭的「上升趨勢」，主要特點包括K線以紅K居多，且排列呈現「低點不破、高點有過」的型態，另外，成交量為上漲量增而下跌時量縮，短、中、長期均線向上發散助漲。這種上升趨勢的個股，最容易吸引市場資金聚集，成為引領台股挑戰前高的先鋒部隊。

操作要領上，強勢股當然恪守順勢做多原則，只要支撐不破之前，拉回站買方，不預設高點目標，更不可盲目逆勢放空。至於出場時機，可依操作節奏快慢觀察不同訊號：

（1）高檔爆量出現長黑K；

（2）當沖比超過6成且留上影線；

（3）低點連接的上升切線被跌破；

（4）融資連增而股價漲幅收斂。

例如廢家電與廢資訊處理廠綠電（8440）2021年EPS達1.37元、創下近9年新高，利多激勵股價從20元附近底部起漲，前後發動2波攻擊，每一小波上漲都擴量過前高，而股價翻倍漲到45.85元後，獲利調節壓力湧現，高檔殺出1根吞噬長黑K線，雖然因為被分盤處置交易而並未爆量，但如果是短打操作，股價轉弱就應該先走一趟，守住獲利戰果；假使持股成本低、波段操作者，則持續觀察上升切線能否守住。

最近觀光解封的題材發酵，雖然具體時間表與商機尚難預估，不過對於航空客運和旅行社等產業來說，彷彿久旱逢甘霖，況且大多數股價已盤整許久，籌碼早就徹底沉澱，題材加上資金點火，整體族群齊步噴出。

長榮航（2618）股價由去年12月中旬修正到今年2月初，近期法人買超、融資增加，推升股價創下近11年新高，華航（2610）亦步亦趨跟進上漲，航空雙雄不僅波段強勢，也成為當沖熱門標的，當沖比維持在6成以上。

長榮航目前有82架客機、8架貨機，華航則有62架客機、21架貨機，國際旅行商機重啟後，料想長榮航的成長動能將更勝一籌。由近日股價走勢來看，紅K多、多頭仍占上風，不過長榮航單日成交量創高達70萬張，有過熱之虞，而華航前次最大量為114萬張，若爆出百萬張成交量卻止漲，短線也要警戒，空手者不追高。

旅行社相關個股包括五福（2745）、山富（2743）、易飛網（2734）、鳳凰（5706），相對航空股算落後補漲，近日急速噴出，和5日均線乖離大，如果航空股進入整理，也免不了攻勢將受挫，隨時留意一旦爆量收黑就停利。

RCEP生效 台灣經貿新挑戰【摘要2022.2.28.一.經濟日報】在國人將焦點集中在跨太平洋夥伴全面進步協定（CPTPP）之際，涵蓋15國的區域全面經濟夥伴協定（RCEP）生效國在今年2月又增加了南韓，連同1月已生效的中國大陸、日本、澳大利亞、紐西蘭，以及東協的新加坡、泰國、越南、柬埔寨、寮國及汶萊，目前RCEP成員已有11國生效，預計馬來西亞將在3月中成為第12個生效國。

RCEP在2012年正式啟動談判，歷經多次延宕，以及印度退出等不利因素，在各界普遍不看好情況下終於到位。就人口數、國內生產毛額（GDP）及貿易額而言，RCEP堪稱全世界最大的自由貿易協定（FTA）。

RCEP常被批評自由化程度不高，例如平均約有92%產品納入降稅範圍，只有65%產品完全消除關稅，遠不及CPTPP及歐美FTA將95%以上產品消除關稅。

另外RCEP有七國服務業是採取開放程度較高的「負面表列」，但包括中國大陸的其他八國仍引用較保守的正面表列，僅承諾在六年內轉為負面表列，估計屆時大約只有約三分之二的服務業項目完全開放。RCEP可說是並不具備高品質FTA的條件，卻能將過去沒有交集的中國-日本及日本-南韓成功串接，彼此開放市場，彌補談判近20年卻無進展的中日韓FTA。

根據RCEP規定，在生效一年半後才可有新成員加入，所以RCEP短期內不會增加新成員；與CPTPP隨時可接受新會員申請、目前各國競相申請加入CPTPP的情況不同。

RCEP未來發展仍有不少挑戰。RCEP的規模雖大，但主要還是整合原有東協與中國、日本、南韓及澳紐等四個FTA並加碼開放。過去東協FTA一直被垢病開放幅度不高，執行效率較差，以致利用率偏低的情形。RCEP未來是否會重蹈覆轍？

其次，RCEP號稱涵蓋15國，但其中若干國家，例如中國大陸與澳大利亞之間、日本與南韓之間，彼此經貿關係不佳；未來這些國家若在RCEP體制外繼續交惡，也會影響RCEP的發展。

RCEP雖是以東協為整合軸心，但最大經濟體中國大陸的影響力巨大，不但將RCEP視為可以強化產業聯結，鞏固紅色供應鏈，更具有重要地緣政治的價值，可以做為其與美國抗衡的平台。

美國已明確表示不會重返CPTPP，更不可能加入RCEP。美國目前積極推動「印太經濟架構」，但並不涉及市場開放；所以美國國內認為不應缺席亞太區域經濟整合，例如應展開與日本第二階段貿易協定，並積極與各國建構數位貿易協定。

基於中國大陸是RCEP創始成員，台灣當然不會將RCEP視為優先選項，而將重點放在申入CPTPP。但是加入CPTPP也絕非一蹴可及，以目前進展最快、已成立工作小組進入實質談判階段的英國為例，至少也要耗費約二年才有可能在2023年加入。台灣申請加CPTPP，未來仍需克服不少關卡。

現階段台灣除了申入CPTPP外，也不應小覷RCEP的影響。 2021年台灣對RCEP成員出口2,510億美元，約占總出口的56%，若再納入香港轉口中國大陸部分，比率達到70%，台灣對中國大陸（含香港轉口）的貿易順差更達到1,047億美元的歷史新高。RCEP生效後必會對台灣產生貿易移轉效應，如何降低衝擊，必須有所因應。

PS：

1.          RCEP生效，中國經貿即將面臨崩潰。

2.          南韓、台灣與日本的各廠商，幾乎都已經在東南亞就位，在土地、人力與稅金成本都比中國低廉許多的現實下，管理階層與廠房都是世界一流與最新的情況，過去在中國生產的電子產業鏈，幾乎都會移到東南亞。

3.          然後在自由貿易零關稅的情況下，回銷中國，中國即將成為世界最大電子商品進口國，中國自己的紅色供應鏈即將崩盤瓦解70%以上。

4.          中國當然不會束手就縛，他一定率先違反RECP規定，首先設下各種貿易障礙，阻止東南亞國家商品輸入中國，並且採取經濟制裁澳洲模式，制裁其他所有的RECP國家。

5.          聯電，即將在東南亞投資新廠房，在中國超過20年的舊廠房與機械設備，折舊已經攤平，即將面臨淘汰，但在中國急需晶圓廠的狀態下，可以高價出售給中國，大撈一筆。

6.          聯電的舊設備，因為過度老舊不堪使用，中國等於買到經常故障的報廢品，導致中國的紅色供應鏈加速滅亡。