台灣經濟弱不禁風

杜紫軍政績65

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【摘要2015.8.25.蘋果】「黑色星期一」全球股災再現！美股上周五重挫逾500點，亞股昨跟進重挫，台股恐慌賣壓湧現，昨開盤後跳水急殺逾200點，上午10時後指數暴跌583.85點，為史上第3大跌點，跌幅7.49％更創史上之最，近千檔上市櫃股票跌停，幾近崩盤。

11時後，財政部鬆口表示國安基金將適時進場護盤，指數跌幅收斂，終場下跌376.58點，收7410.34點，總體市值一天就蒸發1兆元。

全球股災，中國股市是震央，上證綜合指數昨終場暴跌8.5%，創8年半來單日最大跌幅，勉強守住3200點大關，今年來表現由紅翻黑，吐光中國政府降息、救市帶動的漲幅。港股恒生指數終場也暴跌1158點，跌幅近5.2%，摜破22000點大關，收17個月新低21251.57點。

上周五暴跌逾500點的美股，昨開盤繼續崩盤。道瓊工業指數昨晚9時30分開盤後狂瀉1089點，創史上單日最大跌點。 

近日來各種經濟噩耗頻傳，從貨幣貶值、GDP成長預測大幅下修、股市暴跌、又開始有工廠要員工休無薪假。這波景氣寒流固然不僅發生在台灣，也遍及全世界，尤其是新興國家大多哀鴻遍野。

這波衰退是唯一一次不是由美國起源，而是由中國引發的，導火線是中國突然於8月11日宣布人民幣貶值1.86％；12日又貶1.6％，13日再貶1.1％，全球大譁，各國跟著競貶。陸股大跌，也牽動各國股市狂跌，災情慘重。台灣經濟8年來每下愈況，弱不禁風，過度依賴中國經濟，也受創最深。 

形成中國經濟災難的3個泡沫是房地產、信貸和投資，加上7月股災還沒恢復，要等中國經濟穩定還不知何年何月，而金融動盪可能產生溢出效果，擴散到全世界，專家預測甚至可能在2016年導致美股崩盤。 

中國的經濟數據虛假作偽，連總理李克強都說他不相信政府數字，只相信他觀察到的能源消耗率和運輸數量，靠這兩項指標判斷經濟情勢。因此所謂GDP保7成功，事實上可能連5都不到，灌水膨風是自毛澤東主政以來各級政府養成的習性。 

此外，政府不是伸手干預資本、消費市場和財經部門，而是手始終在裡面，從未縮回來過，以致市場扭曲變形，無法自行運作。從這些事實來看，若制度不改變，人民幣想要成為主要貨幣，甚至取代美元無異癡人說夢。 

「做一個負責任的大國」，是各國對中國崛起的期望，但人民幣的暴貶導致他國財政緊縮、信貸成長減緩、商品價格跌落，使新興國家貿易衰退。美林分析師表示，首當其衝的亞洲貨幣，包括澳元、紐西蘭元、韓元、台幣、星幣、馬幣，貶值幅度隨之擴大。同時，人民幣大貶也會衝擊全球匯市，迫使美國因通膨無法上升而放棄9月升息的可能，進而導致全球通縮。 

中國經濟以鄰為壑，說明他無意做負責大國；不想負責就沒資格做大國；不負責的大國絕對是世界的大災難。 

零售業驚見衰退 內需失守【摘要2015.8.25. 經濟日報】經濟部統計處昨（24）日公布7月商業營收不到1.19兆元，年增率「連五黑」，年減4.4%，衰退幅度為近兩年半來最大。除了批發業營收不妙，過去兩個月維持正成長的零售業，7月也出現1.9%的負成長，內需宣告失守。「內溫」已經不保，7月零售業的營收較去年同月下跌，民間消費瞬間轉冷。

更令人擔心的是，8月台股重挫，企業傳出裁員，財富和所得效果都有縮水疑慮，消費意願恐續保守，零售業營收恐怕從7月起都是負成長？經濟部統計處長楊貴顯語帶保留地說，目前仍難斷定，關鍵在於下半年百貨公司周年慶能否衝高買氣。

經濟部昨公布7月工業生產、商業營業額，雙雙維持年減，商業營業額是「連5黑」，當中批發業連續6月衰退，創下金融海嘯以來最長時間跌幅。

經濟部公布7月商業營業額為1兆1892億元，是連續第5個月年增率為負值；依行業別來分，批發、零售皆為負成長，尤其批發業已維持6月衰退，減幅更創近期新高，是金融海嘯以來最慘表現。

玩殘台股 張盛和連收屍都懶【摘要2015.8.25.中時】台股「黑色星期一」，投資人橫屍遍野，難辭其咎的恐怕是財政部長張盛和，以證所稅弄殘台股在先，美股崩跌，還能睜眼說「沒有失序」的瞎話，國安基金進場更是推拖拉，連收屍都慢半拍，堪稱官僚殺人實錄。

毫無悔意都算了，金管會主委曾銘宗為搶救台股，幾乎已經是「有步想到沒步」，張盛和擺明就是要羞辱曾銘宗，冷眼旁觀看「禁空令」有多威，非得散戶相繼了斷，國安基金才進場。

從證所稅開徵迄今，財政部就是猛扯金管會後腿，明知道證所稅不利台股量能、也知道可能讓大戶退場，就算收不到稅，淪為「只剩2根頭髮也是頭髮」的象徵性美觀，就是不讓，把後果留給金管會承擔。

財政部做了什麼？喔，不可能說沒有，張盛和宛如「盛和投顧」的解盤老師，每天告訴你台灣基本面不差、證所稅對台股沒有影響，就算台股跌，也是蓄積能量，但實情卻是，台股早就被證所稅掐死了。

張盛和把台股搞成全球最弱市場、漲的時候沒人多、跌的卻是排前段班，玩殘市場後，如今遇到美股、陸股暴跌，「盛和投顧」每天的謊言被戳破，再發揮自我催眠絕招，告訴全台股民沒有失序？台股體質已被搞殘。

最扯的是，看著美股崩跌超過48小時，財政部卻還能跳針式的重申「密切觀察」、「不符進場條件」，拜託，在經濟戰掛帥的年代，全球股災威力絕不小於真槍實彈，民眾信心潰堤式崩盤，何嘗不是國安危機？

但財政部就是不見棺材不掉淚，一定非得台股痛快殺個500點，散戶全都掛了、金管會救市政策陣亡了，才要在行政院指示下讓國安基金進場，但看看昨日融資爆減百億，遲來的救援真的有意義嗎？

殘酷的官場現形記，見識到的財金部會各自為政，財政部為了鬥金管會，不惜讓台股跟股民全都陪葬；連該在「顯著影響民眾信心」時救援的國安基金，出手時機都要機關算盡。有張盛和，台股還怕跌不夠嗎？

台股昨天暴跌，股民哀號連連，掌握國安基金護盤工具的財政部不但沒有啟動緊急應變，部長張盛和以及次長吳當傑（兼國安基金操盤手）竟還相繼官話連連，一下子說「未達進場標準」，但會「高度關切」，一下子又說「市場未失序」，口水護盤令人生厭，股民乾脆自我了斷，最慘時有超過600檔股票暴跌10%跌停板。股市重挫，金管會忙著救市，財政部卻盡說風涼話，有如空頭總司令，請問毛揆，這是什麼行政團隊？

造成台股暴跌的原因，國內外皆有，國外部分包括希臘危機、中國大陸經濟衰退、美國將升息、南北韓戰雲密布等，國內則是出口衰退、資金外逃、證所稅爭議等。但今年以來，台股漲沒份，跌有份，成交量低迷，金管會連射四、五箭，扺不過張盛和一句「不是證所稅問題」，張盛和如此，連當過證期局局長的吳當傑，都換了位置換腦袋的滿口官話，財政部擺爛，令人搖頭。

工商協進會理事長林伯豐表示，國內股市下滑就是從實施證所稅開始的，所以，救台股的首要之務就是廢證所稅！最好還能將現行千分之3的證交稅稅率，降到千分之2.5，再配合國安基金進場穩定市場信心，對股市止跌會有幫助。

林伯豐還說，今年第3季不會好，同樣他也不看好第4季，全年經濟成長率更是保2無望。他說，馬政府只剩半年執政時間，該做的事情就要去做，「該下台的官員就該讓他下台」，若繼續鄉愿下去，想做也沒機會了。

券商公會也希望立法院於9月開議後，能夠儘速通過洪秀柱版證所稅修正案，將證所稅拆分為證交稅和證所稅等，改正股市不合理的稅費制度，以提振股市，讓台灣資本市場能健全發展。

紅色供應鏈非股災關鍵【摘要2015.8.25.蘋果 陳錦稷】伴隨全球股市下修，台股連月來由萬點高峰急速跌落。經濟前景不明，政府政策的反覆讓投資人信心不足，都是股市危機原因。不論散戶或法人機構的專業投資人，更該思考台灣當前經濟所面臨的結構性問題所在，這才是台灣股市基本面長期穩健的根本做法。

至於政府推出平盤以下不能放空等短期救市措施，出發點是期望短期內能減緩跌勢，但限制交易的政策更顯露股市的危機感，且政府政策捉襟見肘窘態百露，反而加深投資人的信心危機！ 

這波全球股災主要來自對新興市場經濟前景轉趨悲觀，加上中國非預期反手讓人民幣大幅走貶，加深市場對中國經濟下修的深層疑慮。全球連動下，各國股市都被迫反映新興經濟體成長下修，香港、台灣與東南亞國家股匯市波動尤其劇烈。對台灣而言除了以往「美國打噴嚏，台灣重感冒」之外，中國經濟的風吹草動，對台灣經濟都有深遠影響。 

這一波全球股、匯市劇烈波動，與2008年全球金融海嘯危機相比，尚無法等量齊觀。未來除非中國等新興經濟體再次發現結構問題，金融市場預期之外再次下修，否則下檔風險相對較低。

倒是台灣本身救市措施不當，伴隨股價下修，融資成數降低，造成斷頭賣壓，有可能出現股市的螺旋下跌，短期波動劇烈難免。

股市的基本面是經濟體質的穩健。月來反映外貿前景的訂單與出口數據衰退，經濟成長預測接連遭到調降，這些都反映經濟基本面的疲弱。台灣產業前景並非全然悲觀，以ICT產業而言，固然面臨中國崛起，國際供應鏈洗牌等競爭環境的改變，但只要產業本身的創新研發能量仍在，未來不會缺乏發展願景。例如：工業4.0、智慧城市、物聯網、雲端、大數據等，都是未來ICT產業升級的好方向。 

真正需要調整的是政府的產業發展思維，矯正過去偏重拼出口，轉為更重視品質提升與國內需求的滿足。鼓勵國內業者發展提升生活品質的下一世代產業，讓台灣內需市場成為引領全球市場的最佳展示櫥窗，才能帶動出口值與量的有效提升。

正當中國全力發展「紅色供應鏈」全面取代對台灣中間零組件的需求時，台灣更應該思考發展「綠色價值鏈」，將創造就業、提升薪資水準等社會價值融入生產過程，才能矯正過度重視成本降低與規模量產的「效率驅動」出口模式，成功轉型為以創新、研發所驅動的經濟模式，才能重塑台灣自身的經濟競爭力，這才是已開發國家在全球經濟分工中應有的角色定位，才是厚植經濟體質，健全金融市場的根本之道。