Alexei Volodin-Vladimir
Spivakov. Mozart-Piano Concerto No. 27
https://www.youtube.com/watch?v=uK7ubVQ3TXQ
【摘要2022.12.9.五.聯合報】烏克蘭國際傳真社（Interfax
Ukraine）今天引述高階官員說法指出，俄羅斯部隊向烏克蘭電網發射1000多枚火箭和飛彈，儘管烏克蘭電網受到重大破壞，目前仍維持運作。
烏克蘭國家能源公司（Ukrenergo）執行長庫奇斯基（Volodymyr
Kudrytskyi）在歐洲復興開發銀行（European Bank
for Reconstruction and Development）安排的會議也說，他的屬下主管人員正在世界各地尋找維修電網所需的複雜設備。
路透社報導，俄羅斯近來對烏克蘭重要基礎設施發動了8波空襲，嚴重損害烏克蘭的電網，造成境內各地緊急停電和限電。烏克蘭國際傳真社引述庫奇斯基的說法報導：「這些攻擊是人類僅見對於電網的最大打擊。超過1000枚砲彈和火箭鎖定攻擊電力設施和電力線路，其中包括變電所。」烏克蘭面臨嚴重的供電短缺。
烏克蘭國家能源公司上週表示，公司已取得歐洲復興開發銀行的3億歐元貸款，以修復遭俄軍攻擊破壞的電力基礎設施，並改善財務狀況。
核戰爆發風險升高【摘要2022.12.9.五.經濟日報】俄羅斯總統普亭說，俄國軍隊可能還在烏克蘭作戰很長一段時間。他並警告，世界爆發核戰爭的威脅正在上升。普亭很少提及俄烏戰爭可能持續的時間，但他7日在一場電視轉播的會議上說：「特別軍事行動的持續時間，可能是一個漫長的過程。」
他表示，在秋季大規模徵兵後，目前沒有理由進行第二次軍事動員。他還指出，這30萬名預備役軍人中，約有15萬人部署在烏克蘭，其餘15萬人仍在訓練中心，「在這種情況下，談論任何額外動員都毫無意義」。
普亭進一步表示，核子戰爭的風險正在上升，但俄國不會魯莽地威脅使用這項武器。他將核武視為衝突中的「嚇阻力量」，但他未保證不率先動用核武。他並警告說，世界爆發核戰爭的威脅正在上升，俄國將「在必要時採取一切手段捍衛自己和盟友」，他並指責美國及其盟友製造核威脅。
全球超富階級眼光一致 看好「這領域」五年內最有戲【摘要2022.12.9.五.經濟日報】瑞銀集團（UBS）最新報告顯示，全球超級富豪們正在押注能源前景，認為該領域未來五年將提供最大獲利良機。根據瑞銀8日發布的一份調查，瑞銀近半數的超富客戶表示，在未來投資報酬和業務方面，能源領域在21個類別中最具吸引力，此外，在50名受訪的億萬富翁中，約三分之一還認為生物技術、製藥和軟體也是具吸引力的領域。
瑞銀在報告裡說：「他們（富豪們）偏好能源領域，可能是因為眼下能源供應受限，以及加速過渡到再生能源的現象」。隨著俄軍入侵烏克蘭破壞了供應鏈，並造成全球原料短缺，能源領域的投資規模與日俱增。
「印度煤王」阿達尼（Gautam Adani）也押寶綠色能源，他今年身價突飛猛進，迅速躋身為全球第三大富豪。同時，不少富豪投資人已從中大賺一筆。隨著美國煉油商PBF
Energy股價飆漲，墨西哥電信大亨施林（Carlos
Slim）及家人今年已賣掉手中PBF Energy逾半數持股，還減持PBF
Logistics股份，PBF Logistics股價自1月來躍漲75%以上，11月與PBF
Energy完成合併。
PCE報佳音 聯準會升息終點在望？【摘要2022.12.9.五.工商時報】日前，美國公布10月份個人消費支出物價指數（PCE）年增率由6.3％降至6.0％，核心PCE年增率亦由5.2％降至5.0％，放緩力道雖溫和，卻讓市場眼睛一亮。
原因無它，只因PCE乃美國聯準會評估貨幣政策走向的重要指標。倘若此一放緩趨勢不變，預料本波升息終點將落在4.75～5.0％（目前基準利率區間為3.75～4％），且伴隨著2023年下半年實質利率超過1％，達到聯準會近來頻頻強調的「充分緊縮」（sufficient
restrictive）的政策情境後，或有開始討論降息空間。相較今年以來屢創40年來新高水準的消費者物價指數（CPI），聯準會之所以更重視PCE，主要基於以下特點：
一是它是計算美國民眾在一段時間內對商品（含耐久財與非耐久財）與服務的「消費支出總和」，內容涵蓋範圍較廣；
二是比起CPI僅反映城市家庭的現金開支、各項目權重約2年調整一次，PCE的調查對象不只消費者，還包括企業銷售，各項目權重亦可隨著每月民眾的消費習慣變化，酌情調整；
三是PCE的各項比例相對較平均，比較不會受到單一項目價格波動劇烈的影響（如住房在PCE占比約15～20％，在CPI占比可高達40％）；
四是PCE中的服務類占總消費達6成，適合衡量當前服務消費強於商品消費的情況。因此，聯準會認為PCE比CPI更能反映真實消費情況。
就最新的PCE數據來看，即使服務類價格普遍上揚，成長幅度卻已有放緩，核心服務價格則因服務業就業市場緊俏仍呈現漲幅加快現象，符合近半年以來美國民眾揮別疫情陰霾，對外食與旅遊等服務類消費需求熱絡的趨勢。
但與此同時，隨著全球供應鏈瓶頸緩解、多數廠商由加碼生產轉為去化庫存，以及民眾多數耐久財消費已於前兩年購買完畢，對商品的需求不若先前等因素影響下，商品類價格大多下滑，扣除能源後的核心商品PCE亦降低。
若再參照11月美國ISM製造業指數（價格指數連續2個月加速下滑，並跌落50榮枯線之下），研判本波通膨高峰已過，加以高基期效應，未來商品類價格將持續走低，轉為扮演抑制通膨率的角色。預料未來PCE應可緩步下滑，2023年第2季甚至有望低於4％。
所以，對聯準會而言，只要在明年第2季前升息至4.75～5.0％，則在PCE低於4％的情況下，實質利率即可轉正；若PCE持續下行，使實質利率超過1％，更可完成聯準會「充分緊縮」的政策宣示，並獲得打擊通膨有成的戰果。
但此時的物價水準仍離聯準會2％的政策目標有段距離，故聯準會應會維持高利率一段時間，以便讓通膨率慢慢靠向政策目標。就美國目前政策隱含利率來看，2023年第4季才有降息的可能。不過，前述的劇本能否成真，尚受到三大變數影響。
首先，即使聯準會於12月升息2碼，不再暴力升息，但在今年累計升息達17碼後，美國經濟是否還撐得住，市場看法兩極。部分外資機構認為，2023年美國經濟衰退機率達6成以上。若是如此，聯準會將面臨提早降息救經濟，與維持高利率打通膨的兩難。稍一不慎，今年打通膨的努力可能付諸流水。
其次，以美國為首的西方國家對俄國石油實施60美元價格上限已生效，由於此價格上限高於俄油在黑海和波羅的海主要港口的價格，使俄國不至於減少出口而推升國際油價。但若戰事再度升溫，恐使近來好不容易回落的能源與糧食價格再度走升。
最後，備受西方各國抨擊的中國動態清零政策，在日前北京政府釋出若干鬆綁法規及白紙運動的助攻下，主要城市已開始在鬆綁防疫規定與解決疫情升溫問題之間學著取得平衡。目前看來，清零政策極可能在2023年上半年結束。屆時，中國對石油與原物料的需求必然大增、旅遊與餐飲等報復性消費也會急升，是否輸出通膨至全球，值得關注。
綜上分析，即使最新的PCE等經濟數據，帶來美國通膨有望受抑、升息終點在望的佳音，但這一場始於疫情與主要央行極寬鬆貨幣政策的高通膨危機，是否真能落幕，仍有變數。
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