這些企業家能走去哪裡

經濟評論

Schubert - 4 Impromptus, D. 899 / Op. 90 (Maria João Pires)

【摘要2016.7.6.蘋果 沈榮欽】華航與工會達成協議，工商團體也要出走；勞動部提出修改《勞基法》以達到周休2日時，7大工商團體不僅威脅出走，更宣布終止與政府及勞方所有協商。企業出走究竟是真是假？政府與社會應該如何看待企業出走？

台灣企業出走的威嚇力顯著乃是因為外國企業不投資台灣久矣，在聯合國甫公布的《2016世界投資報告》中，台灣的外人直接投資不僅再度吊車尾，也被高速成長的亞洲國家拉開差距，僅及越南的1/5、新加坡的1/25，不僅經濟成長與就業低迷，也缺乏新技術的引進與擴散。 

與日漸下降的外人投資相對的，是台灣對外投資屢創新高，在亞洲開發中國家高居第5，也就是能夠出走的企業早已走出去，問題不在出走，而是走去哪裡，台灣對外投資雖高，但是過分集中在中國，其餘無論是東南亞、印度，或是北美、歐洲都少得可憐，前者不利於新政府的南向政策，後者也看不出提升技術與開拓品牌市場的雄心。 

3種不同類別的企業出走應該分別看待。以台灣內需為主的企業，出走並非可信的威脅，而僅是不滿的表示。內需為主的企業多已經建立專屬於台灣市場的投資，無法說走就走；當中許多更屬於管制特許的產業，商人仰賴裙帶關係建立特殊利益團體，離開台灣相當於放棄長久建立特權的投資，也無處可去。

印尼蘇哈托總統在位時，蘇哈托關係企業向來依賴國內資金與市場，但是蘇哈托下台後，這些企業紛紛參與國際金融市場與增加對外貿易及投資，裙帶資本主義關係的崩解，反而成為企業出走國際的誘因。

其次是逐成本而居的邊際企業，比較本地與外國政府吸引外資的優惠而決定投資國，因此對勞工成本錙銖必較，不過通常這類企業缺乏核心能力與國際化策略，僅能不斷地找尋更低成本的國家以延緩淘汰的時間。

至於真正國際化的企業，因為追求規模經濟、先進技術、通路乃至自有品牌，早已經走出去，國內多放幾天假或是提高幾百元基本工資對決策的影響甚微，反而是穩定的供電更為關鍵。或許與出走的擔憂相反，我們應該鼓勵這些企業加快出走國際的腳步。

當台灣從政府政策到企業資源僵固於代工模式，企業到海外購併技術、通路與品牌，反而有助於台灣轉型，鴻海購併夏普就是一例。問題不在出走，而是台灣能否作為企業全球戰略布局的基地，去結合先進國家的技術與開發中國家的資源與市場，建立自己的品牌。 

企業出走是一門學問，儘管喊了幾十年，台灣企業除了極少數在中國外，罕有真正能在海外建立國際企業者。海外建立政商關係不易，台塑在台灣可以免於污染罰款，但是在越南的河靜鋼廠卻必須乖乖付出160億元台幣的賠償，因此台灣天之驕子的7大工商團體威脅出走與終止協商，更像是對新政府作態而已。

台灣並非沒有在海外成功者，如導演丁善璽之弟丁善理素有越南王之稱，憑一己之力開發國際聞名的胡志明市第七郡與建立越南排名第一的丁善理中學，可惜無以為繼。出走實在不該淪為企業的口頭禪，要如何出走，才是值得深思的題目。 

國際新聞 義銀行壞帳風暴 歐元區風險升溫【摘要2016.7.6.自由】義大利銀行業壞帳率高達17%，引發市場恐慌性賣壓，第三大的西恩那銀行（Monte dei Paschi di Siena）股價繼前（4）日狂瀉13%後、5日於歐股早盤續跌近9%。義大利銀行業上週獲歐盟提供1500億歐元流動性支持，義大利政府考慮對含西恩那在內的銀行業挹注新資本。

英國央行週二出手因應脫歐衝擊，宣布銀行業逆週期緩衝資本比率從0.5%降至零、且迄2017年6月前都維持零，使本國銀行放貸能力額外增加1500億英鎊。

歐股早盤德、法指數重挫1.5%，旗下基金爆發贖回潮的英國標準人壽保險股價跌深4.7%。英鎊連4天走貶，昨日兌美元曾貶深1.3%，至1.3115美元，超過公投後低點。

《華爾街日報》報導，英國公投決定脫離歐盟，歐洲銀行業普遍面臨壓力，尤其義大利銀行危機升高。義大利銀行業壞帳率（壞帳占總貸款餘額比率）高達17%，為美國近10倍，而美國銀行業於2008至2009年金融海嘯高峰期壞帳率也僅5%。

義大利銀行業目前壞帳金額高達3600億歐元，相當其GDP（國內生產毛額）約4分之1，占歐元區上市銀行壞帳總金額一半。其中，義大利銀行業約2000億歐元貸款給無力償還借款人，這些不良貸款已被銀行減記剩45%價值、市場估值僅剩不到20%，意味該國銀行體系面臨約400億歐元的資本缺口。

前義大利財政部官員柯多尼奧警告，英國脫歐可能引爆義大利銀行業全面危機，若未能化解擔憂，歐元區恐面臨崩潰的危險。今年以來，義大利聯合信貸（UniCredit）、米蘭人民銀行、聯合聖保羅銀行股價慘跌逾62%、59%、46%，西恩那銀行股價光從英國公投後就跌了3分之1。義大利政府擬透過銀行救助基金Atlante向西恩那銀行注資至少30億歐元。

英國脫歐後遺症 房地產基金爆贖回潮【摘要2016.7.6.自由】英國脫歐之後，基金業爆發贖回潮。繼標準人壽之後，英傑華環球投資（Aviva Investors）也暫停規模達18億英鎊（24億美元）的房地產投資基金的買賣。

投資人從房地產投資基金大舉贖回，主要因為產業專家警告，英國脫後，商用不動產價格在3年內最多可能下跌20%。在2007年至2008年全球金融危機期間，英國房價從高峰下跌逾40%，使得投資人大舉贖回，房地產投資基金被迫暫停交易。

金融投資顧問公司Hargreves Lansdown高級分析師哈拉夫（Laith Halaf）表示：「英國商用不動產的多米諾骨牌已開始倒下，這些基金面臨的問題在於，他們需要時間出售商用不動產，以滿足投資人的贖回需求，由於投資人急著贖回，基金經理人建立的現金緩衝已經流失。」