綠色轉型帶來的風險

 

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【摘要2023-01-17二.聯合報 葉銀華】各國為了要在2030年積極降低碳排放、2050年達到淨零碳排，陸續透過課徵碳費或碳邊境調整關稅，增加高碳排企業的減排壓力。元大寶華綜合經濟研究院評估，在政府、企業、社會推動減碳、轉型成綠色經濟，將引發下述的風險。

首先，原物料價格上行風險。在全球推動降低碳排放下，對相關原物料需求不斷增加，將引發這些價格螺旋式上漲，並可能對未來全球淨零碳排計畫產生不利影響。例如：日常生活常看到為減碳而轉用的電動汽車，其使用鋰電池所需大量的鋰、鈷，以及相關的鎳、銅、石墨、鋼和鋁等；風力發電關鍵機具發電機、海纜線與葉片，亦需要大量的鋼與銅；太陽能光電構建則需大量使用鋼材及鐵材。

未來幾年，對這些關鍵原物料需求將增加，但都來自汙染且碳排放量高的採礦場與鑄造廠的生產，也是環保法規加強限制以及強制碳費或碳關稅徵收的主要對象，此將限制這些關鍵原材料的供給，進一步加劇其價格的上漲。

其次，央行通膨目標上調風險。由於能源結構要朝向便宜、碳強度低的燃料轉變是需要時間的，當前對一系列石化燃料等高碳排產業課徵碳費或碳關稅，且逐步提高，雖有助於加速綠色轉型，但在能源需求相對缺乏彈性的條件下，會導致消費價格持續上漲，因而綠色轉型對通膨已構成上行風險（稱為綠色通膨）。

歐洲央行正在考慮如何應對與氣候相關所引發的通膨，並討論解決方案，若採取提高通膨目標的作法，這會讓大眾儲蓄的實際價值減少，也讓他們的實質購買力下降，並損害歐洲央行的信譽和公眾信任，恐將掀起金融市場不小的波動。有鑑於央行有維持低且穩定通膨率的職責所在，在綠色轉型力促碳費或碳關稅徵收所引發物價波動加劇的環境下，這意味著央行貨幣政策維持以往2％的通膨目標料將陷入挑戰。

再來，所得分配更加不均的風險。隨著轉型綠色經濟，碳排較高產品價格漲幅往往高於低所得家庭之收入成長幅度，讓低所得家庭收支變得不成比例，較難支應日常生活所需；但此種情形比較不會發生在高所得家庭，將使所得分配更加不均，這也是綠色通膨帶給社會面衝擊的潛在風險。依德國復興信貸銀行的研究指出，德國導入碳排放交易系統後，若以所得高低十分位數來看，最高所得組家庭負擔加重0.6％，最低所得組家庭負擔則增加1.2％。如果各國真的落實淨零碳排，則碳費或碳關稅勢必持續上漲，上述所得分配不均的程度會更加明顯，這將加劇日益緊張的社會局勢。

近日台灣「氣候變遷因應法」修正案通過，2050年淨零排放目標、各部會權責、氣候變遷調適專章與徵收碳費機制正式列入法律，但明確的做法還需相關部會制定。在目前減碳的技術下，上述綠色轉型帶來的風險或許一開始不會很明顯，但會越來越嚴重，值得政府注意，並預為擬訂因應措施。（作者為陽明交通大學資管與財金系教授）

能源、晶片、台灣是2023全球經濟3大起火點【摘要2023-01-17二.自由】隨著戰火正在歐洲延燒，美中之間的冷戰不斷升級，全球各國都面臨選邊站的壓力。為避免從天然氣到半導體等重要商品的短缺，各政府正在制定新的經濟優先事項，並利用手中控制的商品做為槓桿。對於商業巨頭來說，這一切都代表世界正遠離過去密切聯繫的時代。

世界經濟論壇（WEF）本週將在瑞士達沃斯登場，今年談論的重點預計將圍繞在地緣經濟風險，包括以關鍵商品、市場為中心，例如俄羅斯入侵烏克蘭以來，全球對能源安全的關注，或是美國剝奪中國尖端科技的行動，其他則是地理上的，其中最重要的是台灣潛在衝突的威脅，《彭博》也點出，2023年值得關注的幾大焦點。

能源，是美國和盟友對抗俄羅斯所發起的經濟戰爭核心，雙方都試圖將他武器化，並可能在2023年進一步動盪。俄羅斯總統普廷（Vladimir Putin）曾表明，俄羅斯不會向任何參與G7（7大工業國）價格上限的國家出售石油。在西方國家制裁下，俄油仍有買家，包括印度、中國和土耳其。

莫斯科也可以選擇完全切斷供應，這將對石油市場造成嚴重破壞，並可能重演去年推動各地通膨走高的原油價格飆升。相關制裁不僅僅跟原油有關，對柴油等俄羅斯精煉產品的類似限制將在下（2）月生效，一些西方官員擔心，這恐引發短缺。

俄羅斯天然氣管線關閉給全球供應留下一大缺口，僅管目前為止這個冬季溫暖的氣候幫助歐洲減少了嚴重的短缺，並降低了天然氣和電力價格，不過今年各國仍可能要爭搶稀缺的液化天然氣（LNG）。

半導體是從電動車到飛彈、人工智慧（AI）技術等一切科技的關鍵組件，現在也正成為全球經濟最重要的戰場之一。在過去1年內，拜登政府動用了包括出口管制在內的各種工具來阻止中國購買或製造最先進的晶片。同時也為美國晶片產業推出520億美元的補貼計畫，吸引製造回流美國。

美國表示，相關行動旨在限制中國軍事能力，北京則認為，此舉是阻止中國經濟發展廣泛行動的一部份。美國也需要盟友的合作，才能讓限制發揮最大作用，擁有一些最先進晶片公司的荷蘭和日本都已同意。

與此同時，北京正試圖打造自己的半導體產業，但尖端技術可能難以複製，如果華盛頓限制進一步收緊，北京可能會尋求報復。

美國和歐洲領導人擔心新冷戰的下一個戰線可能出現在台灣，且局勢可能更加白熱化。五角大廈近期表示，沒有看到台海將立即引爆衝突的跡象，但提到，自前眾議院議長裴洛西（Nancy Pelosi）去年8月訪台，引發北京的強烈反應以來，隨著軍事演習和軍機、軍艦擾台行動的增加，這種行為已成固定模式。

除了直接衝突的明顯風險之外，台海的僵局也存在經濟層面的問題，作為全球晶圓代工龍頭台積電（2330）的所在地，台灣對全球各種供應鏈都相當重要，即使沒有戰爭，若出現像是中國的封鎖，仍可能引發龐大的骨牌效應。

國際金融研究所（Institute of International Finance）執行長亞當斯（Tim Adams）表示，中國對台採取的行動，以及西方可能作出的反應是每個人都在考慮的潛在事件，每家公司都在想制裁可能會是如何，以及誰會成為美國的盟友。

拜登擊不垮北京野心！陸AI關鍵領域狂勝美國：3公司立大功【摘要2023-01-17二.中時】美中科技戰不斷升溫，美國去年9月宣布將禁止兩大GPU晶片廠超微、輝達高階AI（人工智慧）晶片出口至中國，試圖打擊中國AI領域發展。

日媒則指出，中國在人工智慧研究產出量和質量上都擊敗美國，強調中國在AI研究領域是冠軍，其中騰訊、巴巴和華為等，更名列全球AI研究領域的前10大公司。

根據《日經亞洲》報導，全球正掀起AI熱潮，從數量上看，AI論文的數量從2012年約2萬5000篇激增至2021年的約13萬5000篇，而中國在論文數量方面一直位居榜首，2021年共發表4萬3000篇論文，此數字大約是美國的兩倍。

報導指出，論文被引用次數往往是反映研究質量的指標，美國2012年AI研究論文被引用次數為629篇、排名第一，中國當年以425篇位居第二。後來中國取得了巨大進步，在2019年正式超約了美國，2021年中國在被引用最多的論文中占了7401篇，比美國多出70%左右。

若從論文數量和被引用次數來衡量，中國騰訊、阿里巴巴集團、華為、國家電網公司位列AI研究論文的前十大公司之列，百度則位居第11位。

反觀日本在AI領域已經失去優勢，該國在2021年的研究論文數量，從2019年的排名第六位下滑至第九位，在2021年的研究質量方面則排名第18位。從企業來看，日本電信公司NTT是該國AI研究的龍頭公司，但在全球企業中僅排名第17位。

PS：沒有台積電的5奈米晶片，中國AI前途，啥也不是。

美國慘輸！學者驚嘆台積電1關鍵優勢：OPEC也比不上【摘要2023-01-17二.中時】台積電將在美國亞利桑那州興建第二座工廠，預計投資金額增加2倍以上達到400億美元，引發市場高度關注。有美國學者對台積電在晶圓代工領域的亮眼表現感到相當驚艷，他認為台積電在全球晶片製造的高市占率，讓OPEC（石油輸出國組織）也顯得不起眼。

根據美國東北大學校園媒體報導，該校金融學副教授、主導金融相關分析實驗室的主任W. Paul Chiou表示，台積電是世界第9大企業，其製造並供給全球55%的晶片，以及超過90％最先進處理器。他強調，台積電的全球市占率令人嘆為觀止，就算OPEC佔全球石油產量的40％，相較之下也絲毫不起眼。

針對台積電赴美設廠，台積電創辦人張忠謀曾示警，美製晶片比台製成本高出將近50％，而且美國缺乏製造人才，Paul Chiou也認同張忠謀的說法，他強調，美國並不需要追求百分之百的晶片自給自足。

東北大學電機工程學教授Ahmed Busnaina則分析台積電的關鍵優勢是員工，主因在於晶片製造過程非常複雜，需要具有博士學位的專業人員，以及化學專家和物理學家，他們能夠在晶片領域解決問題。他更直指美國在半導體領域人才不足，不只得培訓足夠多的工程師，更要激勵更多的高中生投入電子或工程領域產業。

政治學教授兼全球研究所創始主任斯蒂芬弗林（ Stephen Flynn）也說，因現代全球經濟的性質和對特定材料的需求，美國想要半導體業完全自給自足是不現實的。

走投無路？傳中國山東要求公務員貸款還地方債【摘要2023-01-17二.自由】疫情3年，中國面臨地方債務「史詩級」爆破的危機。網易新聞指出，1名網友披露，山東1個地方政府要求公務員以3.5%利率從銀行貸款，再買進城投債券。由於此舉形同要求公務員貸款幫地方政府還債，此訊息瞬間引發熱議。

該網友在微博發文說，「山東基層公務員已被地方政府要求以3.5%利率從銀行貸款，然後借給城投公司每年收8至10%收益。正科（正科級幹部，比如科長、鄉長）200萬（人民幣，900萬台幣）、副科150萬（人民幣，676萬台幣）、一般人員50萬（225萬台幣），還要自己找擔保。

這符合城投公司的作風，「拆東牆、補西牆，只要雷不爆，就可以一直玩下去」。有網友說，據統計全國投城公司共欠債60兆人民幣（270兆台幣），光是每年須償還的利息就是一筆天文數字，「這些累計欠下的債務由誰來款？難道讓我們這些百姓來扛嗎」？

新浪財經有評論說，2021年起，中紀委加大對城投融資的查處，但同時各地城投公司面臨各種資金短缺，因此「不斷有城投融資大佬失聯，要麼退錢，要麼喝茶兩種選擇」。該文說，「不過這不是結束，而只是另一種開始；2023全國各地的城投融資會異常艱難，也不會那麼平靜。中央堅持『不救助』原則，『誰家孩子誰抱』，2023城投信仰恐被打破」

陸70城新屋價連九跌【摘要2023-01-17二.經濟日報】大陸房市持續低迷不振，大陸國家統計局公布數據，去年12月70個大中城市房價，據算術平均計算，70個城市新建商品住宅價格指數年跌2.3％，連續九個月下跌。

分析師指出，去年12月疫情加劇是影響房市熱度主要原因之一，雖然去年底以來，房地產寬鬆政策頻出，但包括「金融16條」、融資「三支箭」的措施主要是聚焦房企端，對提振購房者信心效果有限。大陸國家統計局數據顯示，去年12月「北上廣深」四個一線城市新建商品住宅銷售價格由月減0.2％轉為持平；二手住宅銷售價格月減0.5％，降幅比11月擴大0.1個百分點。

2022年12月二手房價按年上漲的城市僅有六個，漲幅較大的依次是成都（年漲9.1％）、北京（年漲3.9％）、上海（年漲2.6％）、南充（年漲1.4％）。

去年12月房價按年下跌的64城中，降幅最大的三個城市都在東北地區，以牡丹江二手房價年降11.6％最大，其次是哈爾濱，年降9.1％，再來是吉林，下降8.6％。一線城市中，廣州和深圳分別年跌0.5％和3.7％。

上海易居房地產研究院研究總監嚴躍進指出，總體上，人口規模有優勢的城市，二手房市場相對健康，但顯然，在房市低迷的大背景下，這類城市明顯偏少。

PS：

l   中國的房地產爛尾風暴、2.地方債務嚴重、3.地方銀行系統性風險、4.一帶一路爛尾風險、5.武肺疫情擴大、6.貪污腐化與公共建設過度投資、7.全球需求減緩、8.製造業轉移至東南亞。將導致2023年中國經濟衰退，而且衰退至2030年。

l   只要中國不出現失業大軍，中共政權仍可以保住。

l   東南亞的製造業，將逐年取代中國，成為世界製造工廠。2027年東南亞的出口訂單總額，將超越2022的中國出口總額的二分之一以上。

l   2023開始，以中國為首的獨裁國家，將缺少高階晶片與其製造，電子產業鏈都將以低階晶片製造為主。以美國為首的民主國家，將使用高階晶片與其製造的電子產品，發展AI、6G通訊、高速運算。

l   2024年開始，晶片產業的設計、生產與製造將逐步取代石油在國際經濟的重要性。

l   2024年開始，石油的需求逐年降低，逐漸被綠色能源取代，綠色能源的研發將成國際競爭的焦點。