阿根廷又倒債 全球金融 恐釀災

經濟評論

Paul Mauriat - Best Of. Vol 1.

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【摘要2020.5.24.中時】新冠疫情導致全球對出口商品需求急劇下降，一波主權債務危機正襲向債台高築的開發中國家，恐將衍生另一場全球金融災難。22日，阿根廷未能就重組660億美元債務與國際債權人達成協議，當天到期的5億美元外債利息逾期未付，產生「技術性違約」，成為了阿根廷史上第9次主權違約（倒債），也是本世紀第3次。

阿根廷將繼續與國際債權人就債務重組談判，以期避免出現混亂的結果。阿根廷經濟部21日宣布，將重組660億美元債務的談判期限從5月22日再次延長至6月2日。財長古茲曼表示，「（離達成協議）仍有一大段距離，但更重要的是，各方都留在談判桌上尋找解方。」

阿根廷為拉美地區第三大經濟體，陷入經濟衰退已2年，目前公共債務總額達3240億美元，占GDP約9成比重。阿根廷正面臨新一輪經濟萎縮、通膨失控及因新冠疫情而加劇的硬通貨（強勢貨幣）吃緊局面。阿根廷大部分債務是外幣形式，因此更易受外部經濟衝擊的影響。

阿根廷上次主權違約發生於2001年，違約金額將近1000億美元，阿根廷也因此被鎖在國際債券市場外長達15年，令數百萬中產階級陷入貧困。而這一次，由於全球對阿根廷出口商品的需求急降，違約風險加劇經濟崩潰。3月份阿根廷GDP下降了近12％。

日前，美國知名發展經濟學家薩克斯（Jeffrey D. Sachs）撰文警告說，「近年來，各金融市場紛紛寬鬆借貸標準，美國聯準會（Fed）及其他央行也注入充裕流動性，誘使許多開發中國家大量舉債，主權債務壓力日益被視為一大系統性風險。」阿根廷的債務危機若未妥善處理好，恐將引爆一場全球金融災難。

國際評級機構惠譽（Fitch）近日發表報告指，隨著全球經濟陷入危機，今年主權債務違約數量將創歷年的新高。黎巴嫩3月份已發生違約，厄瓜多4月則宣布延遲到8月再償還債務。惠譽指出，依賴商品出口、旅遊業或外匯收入的國家，其主權債務所面臨的風險最大。

拉美地區經濟體特別脆弱，因為其成長模式與來自陸歐美的貿易和投資連動。在2002年至12年大宗商品價格高漲期間，陸歐美對石油、煤、銅及鋅等原材料需求，曾令拉美國家大為受惠，但這種靠外需支撐的成長，卻加深對外依賴度問題，衍生了產業空洞化惡果。

房貸風暴先兆？美國4月房貸拖欠率飆創單月漲幅紀錄【摘要2020.5.24.自由】提起次級房貸風暴，投資人依然心有戚戚焉，而近期有機構數據指出，美國4月房貸拖欠率，急升至5年來最高，是史上最大單月漲幅。

《彭博》報導，據房貸服務公司Black Knight的數據，4月份拖欠30日或以上的房貸約有340萬筆，拖欠率幾乎翻倍至6.45%，是自2015年1月以來最高。此外，還有21.1萬筆房產正遭強制扣押或進入法拍。

Black Knight指出，除了武漢肺炎（新型冠狀病毒疾病，COVID-19）導致失業率飆升、加劇拖欠情況，美國聯邦救濟方案也允許受肺炎衝擊的貸款人延遲6個月繳款而不罰款；截至5月12日，約有470萬名貸款人在此寬限期內。

該公司的濟學家兼市場總監Andy Walden表示，數據顯示絕大多數新的遲繳與武漢肺炎的寬容計劃相關。雖然全國4月拖欠率上升速度創新紀錄，但是否會回到10年前法拍門（foreclosure-gate）危機的水平仍不明朗。據Black Knight數據，2010年1月份約有790萬筆房貸壞帳。

在美國各地，密西西比的11.9%拖欠率最高，再來是路易斯安納、紐約；紐約拖欠率達9.8%，較去年同期幾乎翻倍。較前月（3月）拖欠率上升速度最快的則是邁阿密、拉斯維加斯、紐約。

兩項報告顯示：全球經濟 估三年才能復甦【摘要2020.5.24.工商】經濟諮詢機構IHS Markit與歐洲商界領袖均認為，全球經濟恐要花費三年時間，才能回復到新冠肺炎疫情前的水平。此外由美國商業智庫經濟諮商理事會（Conference Board）針對歐洲工業圓桌會議的執行長與董事長進行訪調顯示，有超過八成的歐洲商界領袖認為，全球經濟要從新冠危機中復甦，將需要一到三年時間。

根據IHS Markit發布最新報告預測，若中國大陸第一季國內生產毛額（GDP）以折合年率33.8％的創紀錄速度下滑，此外美國GDP第二季季增年率也將萎縮約40％，全球經濟想要全面復甦，將需要二到三年時間。

IHS Markit還預估，2020年全球GDP將下滑5.5％，是金融危機後經濟萎縮幅度的逾3倍。該機構警告該估值仍有機會下修。它補充壞消息不斷傳來、疫情數據也持續惡化，加上經濟遭遇大屠殺，這使得經濟前景在出現好轉前，恐將先出現大幅惡化。

該機構還對前景提出三大假設，包括全球感染人數將在夏末達到高峰、疫苗上市恐要等到2021年底或2022年初，與防疫封縮措施將在夏秋兩季逐步放寬等。IHS Markit聲稱，雖然這些假設暗示全球經濟將在明年逐漸邁向正常，不過消費者仍將非常謹慎，導致消費支出將繼續受到抑制。

經濟諮商理事會調查指出，受訪的歐洲商界領袖，有53％預估全球經濟要花一到兩年才能復甦，另有39％預計復甦需要二到三年時間。參與該圓桌會議的執行長多為歐洲大型企業，像是BMW、戴姆勒、諾基亞與雀巢等。

然而其結果與先前該機構對美國商界領袖的調查類似，凸顯大西洋兩岸的企業高管對於近期經濟前景都感到相當悲觀。

英國大轉彎 限縮華為參與5G【摘要2020.5.24.工商】新冠肺炎除了重挫經濟，也讓各國關係大洗牌。此前曾罹患新冠病毒，一度住進加護病房的英國首相強生（Boris Johnson）就傳出5G方針大轉彎，決定開始降低大陸通訊設備龍頭華為參與英國網路建設的程度，更要在2023年前將華為參與程度「歸零」。

英國每日電訊報23日報導，英國此前經過兩任首相長期考慮，終於在1月頂住美國壓力，同意有限度使用華為設備打造5G網路，但該方針如今有180度的轉變。傳聞強生已經下令，要官員研究降低華為參與網路建設的方案。強生不僅要求降低華為參與程度，更打算在2023年時將華為等陸企完全剔除在英國網路基礎建設之外。

加上此前泰晤士報說法，強生已下令「防衛計劃」，要求終止當前英國在醫療補給品與相關物資仰賴大陸的情況，反映出當前中英關係似乎出現變化。報導稱，這應該是強生為了修復美英關係而做出的決定。強生將在6月赴美國參與G7峰會，並與美國總統川普會面。考慮到英國脫歐後的形勢，與美國達成貿易協議是英國較可行的解決方法。

但美方一直對華為議題持反對態度，此前川普聽聞英國仍將使用華為設備建設網路時，震怒下甚至考慮要縮減英國在五眼聯盟的權限。當前疫情在歐美蔓延，讓美國總統川普對大陸充滿怒火，導至中美關係降溫，這也讓其他國家改變態度。譬如強生是受到此次疫情影響最重的國家領袖，他在3月底確診感染新冠病毒，隨後更進入加護病房，所幸4月中旬順利出院。但一度瀕臨生死關頭，可能讓強生將不滿歸咎於大陸。

另一個五眼聯盟的關鍵國家加拿大近日對大陸、華為的態度也出現轉變。加拿大總理杜魯道（Justin Trudeau）在此次疫情中，也因為其妻確診而進行自我隔離。杜魯道日前罕見公開批評大陸，聲稱大陸不了解加國獨立司法制度的意義。

杜魯道發言也與華為相關，由於加拿大在2018年應美國要求，在加國拘捕華為副董事長孟晚舟，隨後大陸也拘留加拿大前外交官與商人做為報復。