蚍蜉撼大樹

經濟評論

【摘要2020.11.23.中時 白德華】蚍蜉撼大樹，說的是不自量力。蚍蜉，大螞蟻，如今對岸的確有隻「大螞蟻」正挑戰、撼動大陸金融界，帶來巨大衝擊力，指的就是「螞蟻金服」。馬雲創設的螞蟻金服原計畫5日在滬港上市，但突然喊卡，馬雲及螞蟻董座井賢棟都被「監管約談」，震撼各界。

馬雲在中國創造的電商奇蹟，無人出其右。今年天貓雙11全球狂歡季，從1日凌晨到11日，成交額達人民幣3723億，相當台幣1.6兆。開賣10分鐘，單小米手機就賣了10億人民幣。馬雲創造的商業模式及帶動的消費力，連北京都要感謝他對經濟的貢獻。

如果不出事，按螞蟻金服IPO規模，籌資近350億美元，已躍居全球IPO第一名。而滬港兩地認購潮更可怕，單是A股認購金額就達19.1兆人民幣，相當全球第6大經濟體英國去年的GDP總值。馬雲之所以成為馬雲，就在於他勇於創新，敢於挑戰，不按牌理出牌。外界常將螞蟻高管被約談歸諸上月24日外灘「中國金融四十人論壇峰會」上的那場演講。

馬雲在演講中嗆辣地流彈四射。「中國金融沒有系統性風險，因為根本沒有系統」、「創新一定要付出代價，不能用昨天的辦法來管未來」、「必須改掉金融的當鋪思想」，不僅打臉習近平「成功不必在我」，且打臉在座的王岐山，「我們要建設金融健康系統，不是擔憂金融系統風險。」整場演講不少人為馬雲捏把冷汗。

果不其然，外界揣測繼「被退休」後，馬雲將迎來痛擊。就在上市前夕，大陸央行、金銀監會、證監會等4大部門連手「監管約談」，高調宣布暫停上市。螞蟻除了一個個退錢，別無他法。西媒如《華爾街日報》等都咬定得罪習近平，是逼使北京不得不「踩螞蟻」的主因。但問題顯然沒那麼簡單。

馬雲早在2003年創設「支付寶」開始玩金融，一路下來，從餘額寶、網銀、芝麻信用，到今天的「花唄」、「借唄」，活脫脫一部中國金融發展史。但就因為太超前，至今網銀、小額信貸、微支付等相關金融法規都尚未完整建立，不怕才怪。但這究竟要怪誰？馬雲走太快，還是政府慢郎中？

讓金融高管及專家更擔心的是，螞蟻哪天可能大到管不了，出了事救不了。據統計，螞蟻從創立至今，用不到200億人民幣的本金，發放了超過2兆人民幣的貸款，槓桿率逾百倍，且放貸利率比銀行高4、5倍，一旦哪個環節出錯，都可能引發系統性風險，甚至動搖國本。

避免經貿邊緣化 要三箭齊發【摘要2020.11.23.經濟日報】RCEP爭論不止，主要有三，分別是衝擊多大、能否加入以及因應之道。樂觀或看衰立場各有不同評估，結論也就不一樣。不過面對當前國際情勢，台灣可能面臨的最壞情境，是短期內不僅RCEP，可能無法加入任何自貿協定，衝擊可觀。然而這個情境並非世界末日，只是需要調整心態、超前部署。

先看RCEP，目前要談加入，幾乎不可能。加入日本主導的CPTPP是可能的替代方案之一。因為中國大陸目前不在其中，政治問題確實較小，但我們對日本福島五縣食品的禁令未解決前，日本不願支持的態度也很明確。更何況，美國似乎不急著重返，而習近平近日公開放話考慮加入CPTPP，都可能使得其他國家為了爭取「大咖」而對台灣申請有所遲疑。最後台美自貿協定（FTA）雖然前景看好，不過拜登對FTA的立場很模糊，一時之間看出不台美的時程表為何。

那台灣豈不是要邊緣化了？其實也不盡然。首先雖然地位下滑，但其實世貿組織WTO仍是主導國際貿易的基本架構，而FTA多屬於WTO的升級版。拜WTO所賜，我們出口東協、中國及多數國家的零關稅比重都超過七成。再者，WTO的貿易便捷化協定也是近年來改善全球貿易條件的重要動能。因而只有WTO的台灣，20年來仍可維持重要貿易國地位。

2009年時我國是全球第17大出口國，十年間略經起伏，2019年我國依然是全球第17大，雖未進步但也無邊緣化的跡象。更重要的是，過去十年我國資通訊、電機、紡織等重要產業台灣接單、海外製造的比重顯著增加；隨著海外「台商製造」增加時，理論上「台灣製造」應該要顯著下降，實際上並非如此，反映出產能外移後，已有不同層次的台灣製造動能遞補而上，頂住了未能加入FTA的衝擊。隨著供應鏈重組，台灣製造的比重可能會繼續上升。

第二，觀察全球供應鏈的發展脈絡及足跡就可發現，過去30年來供應鏈網路的生長，基本是以能力效率為養分，而不是靠FTA；協定是加分項目但非基本條件。不僅台灣，中國的崛起就是最好的案例；中國大陸迄今跟西方市場沒有任何一個FTA，卻一樣成為連美國、歐盟都深感威脅的供應軸心。況且，政府無法加入RCEP或CPTPP，赴當地布局的企業卻等同加入協定。

在此情況下，台灣及全球台商串連起來的台商生產網絡，可能比任何FTA都來得厲害。更何況，下階段以美歐日為主的供應鏈網路結構重整，除了能力效率之外，又加入了「信賴、安全」二個條件，這四個關鍵因素的有無，才是能否參與的關鍵。台灣雖然沒有協定的加值，但絕對具備「能力、效率、信賴、安全」的條件，雖然比他國辛苦一些，但並非無路可走。

回到無法參與任何協定的最壞情境，因應目標清晰，就是如何維持台灣在供應鏈中的核心地位。企業各有因應之道，政府面有幾點需要儘速加強改變之處。

第一，不要只知回流，更要重視全球台商網絡。目前經濟部負責單位九成心思放在國內，海外台商常抱怨如同棄子。因此我們建議政府應成立專責單位，協助中小企業以美、日、東協及印度為目標的海外布局。

第二、不能只有資通訊，要更重視其他製造業。目前台灣出口榮景是靠資通訊業帶動，成績亮眼。但機械、金屬、化學等工業基礎卻十分吃力，但光看合併後的數據，暗點就會被亮點遮蓋。我們建議政府應成立專責單位，專門協助非資通訊部門的發展。

第三，要全力建立台灣是「信賴安全」夥伴的機制及品牌，確保台灣繼續滿足任何供應鏈的資格。以上三箭齊發，建立未來50年「不會邊緣化」的基礎。