武漢肺炎疫情
Mozart - The Violin
Concertos n°1,2,3,4,5,6,7 + Presentation (Century's recording : Josef Suk)
【摘要2020.3.30.蘋果】今年1月是這場百年瘟疫的開始，短短兩個月，全世界陷入恐慌，而台灣的防疫部署，在幾代人一脈相承的犧牲、努力積累下，算得上是全世界的優等生。但現在疫情的傷害已經遠遠不是確診人數多寡，也非只是慶幸台灣疫情的傳播，台灣乃至全世界的經濟都將受到巨大的衝擊，並走向衰退。
從台灣觀光產業來說，1月出入境旅遊影響有限，約估在20億左右，但這只是直接賠償的損失，沒有計算旅遊時的消費損失，如購物等服務業等。呈現雪崩式下滑，日本客、韓國客、東南亞客、港澳客都已經歸零，陸港澳從2月開始，每月少約130億，而其他地區來台遊客在3月中旬也歸零，因此月產值也約莫少了200億左右。
這都還只是入境遊的部分，沒算上國旅，若以蔡政府2020年目標，國旅年度為1.9億人次，每月平均為1583萬人次，每人均消2.2千元，月超過300億產值，以目前現狀來看，月估衰退90%達270億，所以保守估計入境+國旅每月將至少損失超過600億以上。
再加上國人團體出國旅遊，4月底前已經全數取消，現在幾近鎖國，入出境遊全面停擺，國民旅遊只剩10%，這不會只是旅行社一個行業的問題，全台灣約有3500家旅行社，分3個區塊，有out
bound（出境旅遊）、in bound（入境旅遊）及國民旅遊，相關產業中服務遊客的有航空、旅行社、遊覽車、旅館、餐飲、風景區、導遊、司機、購物店、小客車租賃等行業。
旅行社勢必面臨到3個月內無新增訂單及100%的退團率，和入境旅行社一樣，不得不做出放無薪假、留職停薪、暫時停業，甚至關門大吉，因此必須給予實質經濟上的幫助，但受影響的又何止旅行社一個行業，只要跟旅遊相關的服務業，全數倒地無一倖免。
事發至今，政府與民間業者都提出各種紓困方案，因為每一個行業都很辛苦，如何能不顧此失彼？而每家公司情況又不盡相同，所以需求也各異，政府如何在資源有限的情況下，解救產業於水深火熱之中，考驗著官員們的智慧。個人認為，「讓企業活下來，並且讓企業把員工留下來！」這應該是政府紓困的大原則。
股市在歷經大崩盤後，終於在3月底出現較明顯的漲幅，讓大家鬆了一口氣。但是，談到科技電子業未來前景與展望，大家恐怕也不能太樂觀，目前看來今年上半年肯定不太好，至於下半年景氣要回溫也存有很大變數。其實，要預測電子業前景，絕對不能脫離大環境因素。在全世界進入鎖國封城狀態下，衝擊最大的首推旅遊業。旅遊業一直是全球規模最大的產業之一，全世界有5千萬個從業人員，並且佔全部國內生產毛額（GDP）的10%，很多國家都靠觀光業支撐。如今旅遊業完全停擺，失業人口大增，社會財富縮減，對全球經濟景氣的衝擊絕對不能小看。
因此，目前許多經濟預測都看得相當保守，例如高盛預估美國第2季GDP會掉24%，失業率會升至9%，另外更悲觀的摩根士丹利則預估第2季GDP掉30%，這些都是很嚇人的數字。此外，中國官方色彩的中金公司首席經濟學家梁紅，則直接將中國今年經濟成長率從6%下調至2.6%，同樣也是中國數十年來從沒見過的慘況。
因此，當經濟成長與失業情況都差的狀況下，市場消費動能必定大受衝擊，電子業要不受影響是不可能的，大家千萬不要心存僥倖，還希望日子可以回復到以往。以台灣的護國神山台積電為例，有外資預測台積電第3季的季成長會減緩，從原估的15%至20%，下降到7%。因為民眾消費實力受損，有些訂單很可能會遞延至明年。
不過，投資人選擇投資標的，除了判斷景氣高低外，最重要還是看企業競爭力。景氣永遠有高有低，但重點是誰能在不景氣時受傷最少，待景氣回升後又是一條好漢？投資產業領域中最強的龍頭公司，結局應該都不會太差。
及早因應「訂單荒」經濟衝擊【摘要2020.3.30.工商】台灣疫情控制的工作堪稱成功，不只確診人數與死亡率都遠低於所有先進國家，第二波的境外移入衝擊現在看起來也挺過去了，接下來，對抗瘟疫的戰場就會來到經濟、勞工、以及金融層面。
公共衛生領域可以用「封鎖」的方式對抗病毒，但是在經濟與金融層面，台灣沒有「封鎖」的條件，我們在經濟、勞工與金融層面即將面對的災難，必然遠遠高過公衛層面的衝擊，接下來，就是經濟部、勞動部、財政部、與金管會的責任了。
面臨全球疫情的總爆發，除了已經看到的航空、旅遊、交通、餐飲事業的全面崩潰，股市重挫造成全民財富縮水之後，災難還在持續擴大，我們即將面對外銷訂單流失、貿易衰退、勞工失業、進而迫使銀行為了保全資產而採取銀根收縮、造成全面信用緊縮的壓力。行政院、甚至總統層級的全面經濟紓困與振興作戰團隊，必須趕緊就戰鬥位置。
全球疫情的延長已經確認，美國在上週超越中國與義大利成為全球染病最多的國家，如今美國以每天逼近2萬人的速度新增確診，一向嚴謹的德國也加入疫情的一軍，德國每天新增將近7千名病患，累計確診人數突破6萬人，超越西班牙與中國也是指日可待。
近鄰的韓國雖然用極端的方式檢驗與治療，一度壓制了新增病例，但是過去兩個星期每日新增確診人數還在高原，確診人數即將破萬。至於公衛體系領先的日本，患病人數雖然遠低於其他1億人口的大國，但是新增病患還在向上攀升，東京都封城已經成為選項。即使是氣候炎熱的新加坡，確診人數都已經突破8百，過去一個星期每天以50～70人的規模新增確診，從美洲、歐洲、亞洲、到澳洲，全球疫情絲毫沒有喘息的跡象。
中國上海華山醫院感染科主任張文宏，出席研討會時做出最新的預測，「因為歐洲出現失控，加上美國確診病例數超過中國，勢必會有大量的人被感染，推算週期基本上會到跨年。」
對台灣來說，我們公衛防疫做到世界第一，而且已經鎖國，只要維持目前的防疫力度，不會出大問題，但是如果疫情週期會到跨年成真，台灣必然將要面對貿易、經濟、金融、以及就業（社會安定）的挑戰，也就是說，政府與民間在成功防堵肺炎之後，接下來必須面對二次大戰以來最嚴重的經濟衰退的挑戰，這是對蔡英文政府、所有企業主、以及人民的全面挑戰。
上週美國公布當週申請失業補助的人數暴增，考量「失業」加上「隔離」的雙重緊縮，對台灣最大的警訊就是「訂單衰竭」。數以億計的人口面臨長期的隔離，食衣住行的基本需求大幅降低，食物降到最基本需求，因為出門次數大減因此不需要再買新衣服，住家翻新的活動歸零，而交通、特別是內需最大一塊的汽車購買與修繕凍結，美國的消費需求大幅下降，將帶給台灣、越南、以及中國大陸出口廠商重大災難。
不只是美國消費需求凍結，歐洲也面臨同樣的問題，德國失業人口將從去年底的2百萬人，一路突破到3百萬人，而經濟體質更差的義大利、西班牙則已經走到崩潰的懸崖邊緣，德、法這兩個歐盟核心國自顧不暇，能夠提供給歐盟邊緣國家的資源有限，美國至少還有2兆多美元的紓困方案，大多數歐洲國家得看天吃飯，經濟衰退會遠超過美國。
3月下旬最新的態勢，歐洲在成衣、汽車、消費電子等領域的訂單已經全數凍結，美國相對應的訂單則正在快速取消當中，這是台灣廠商從未見過的急凍，而對岸的中國廠商，在3月初一陣熱鬧的復工之後，赫然發現工人回廠、卻天天坐在生產線無所事事，鴻海在2月曾經用幾千元人民幣的復工獎金鼓勵回廠，如今已經全面凍結雇工，顯示即使是消費電子，全球的訂單也同樣急凍。
除了觀光、旅遊、餐飲產業，台灣即將面臨「訂單荒」的衝擊，這個衝擊當然是「境外輸入」，即將帶來企業營收大減、勞工失業、現金流量緊縮的全面挑戰，政府的防疫團隊必須趕緊升級，台灣死於新冠肺炎的病患有3人，染病不過3百人，但是「訂單荒」造成的傷害，絕對遠超過病毒，政府動作要快，分秒不能懈怠，經濟海嘯已經來臨，第二波的防護更是迫在眉睫！
救市用力過猛 經濟恐陷險境【摘要2020.3.30.經濟日報】新冠肺炎疫情持續延燒且一發不可收拾，面對嚴峻局勢，從美國開始，包含大幅降息、大規模量化寬鬆、鉅額財政支出等激烈貨幣與財政紓困政策瞬間出籠，希望透過提供大量流動性來解救危如累卵的經濟。只不過面對這次幾乎史無前例的疫情衝擊全球經濟，這些瞬間爆量的傳統政策是否有效，還是反而可能將經濟推入險境？
傳統貨幣與財政政策主要的作用在於，刺激需求面以解決需求不足的問題，但眾所周知，肺炎疫情一開始對經濟的衝擊是生產斷鏈造成的供給不足問題，很不同於金融海嘯時的需求不足問題。因此，美國聯準會數日內兩度非例行性緊急降息總共6碼的做法遭致不少批評，被認為未能對症下藥，甚至有「降息就能順利復工嗎」之譏。雖然疫情的主要衝擊現在已明顯轉移到需求面，但如今全球需求不足的危機比金融海嘯時更為嚴重，是一種有錢也很難消費的情境。這也使得提高流動性的成效受到很大的限制。
政府提供大量流動性往往很難避免累積資產泡沫的代價，但如果可以達到解決企業周轉困境與維持個人購買力的效果，這樣的政策還算可以接受。但如果實體經濟的產出無法擴張、消費行為還是受到抑制，政府所增加的流動性就只能流向堆高資產價格，使得泡沫迅速累積甚至長期化。
更嚴重的是，高流動性同時也容易豢養、維護沒有競爭力的殭屍企業，帶來長期債券違約風險，傷害金融體系，導致更大的危機。金融海嘯時，各國掀起降息救市的風潮，儘管部分達成經濟復甦的成效，但負利率的不正常情況至今猶存，多波量化寬鬆政策也導致與實體經濟不相稱的股市、房市榮景。也無怪乎有專家指出此次疫情只是刺破美國泡沫經濟的一根針。
正由於此次疫情對經濟衝擊的型態與金融海嘯有很大的不同，不但需求不足很難靠提高流動性來解決，供給斷鏈的危機也不是提供企業資金就能緩解，因此這些劑量又大又猛的政策可能很難有使經濟復甦、遑論振興的實效。只要疫情不趨緩，經濟衝擊就很難避免。
總體經濟是一個有機的結構，在太平日子裡，金融面與實體面相互幫襯、互利共榮，使經濟盤旋向上；反之，在遇到衝擊時，金融面與實體面就容易利益衝突、相互拉扯，使經濟盤旋向下。在疫情致使眾多企業營運受困甚至有倒閉危機時，金融業面對的違約倒帳風險已高，還必須受命紓困擴大授信，尤有甚者，大幅降息以致利差空間縮小，使得金融業的經營雪上加霜，面對的壓力之大可想而知。一旦實體經濟的危機蔓延到金融業，疫情對全球經濟的衝擊絕對不只現在預估的慘狀而已。
上述邏輯放諸四海皆準，台灣自不例外。近日對於銀行業對企業授信仍採保守態度的情形，不但立委抨擊，行政院也打算設立「溝通協調平台」來盯緊銀行對企業紓困。要金融挺產業固然無可厚非，但目前台灣金融業的海外曝險已高達近20兆台幣，占所有曝險的近六成，面對全球經濟蕭條，金融業的壓力與困境已大，政府也不得不顧慮。
政府在要求金融紓困企業之時，如果真的要「超前部署」，在紓困之餘，還真的想要振興、調體質，就不應毫無標準地一味挺企業而陷金融業與整體經濟於險境。對於不符未來潮流、不具競爭力、長期可能違約倒帳的企業，現在就應因勢利導地處理，或引導退場，或鼓勵合併，才能維持一個長期還能相互幫襯、互利共榮的基本盤。
過度壓迫金融業或過度維護企業，不但很可能將已然脆弱的經濟推向險境，實也無法因應未來可能面對的激烈產業競爭。
全球將陷經濟大蕭條【摘要2020.3.30.自由】有「末日博士」之稱的紐約大學經濟學教授魯比尼（Nouriel
Roubini）近日警告，武漢肺炎疫情可能導致美國和全球陷入比1930年代更嚴重的經濟大蕭條，但要實現這一情景，他所列出的3大前提需要接連實現。
魯比尼指出，這3大前提包括：1.面對疫情的錯誤應對措施、2.對未來通貨膨漲的隱憂和3.地緣政治衝突加劇。
第1，魯比尼表示，過早重啟經濟是個壞主意，美國總統川普希望在4月12日復活節前復工的說法是「完全瘋狂的」，需要做的事情應是在3個月內停止一切工作，讓疫情大流行停止，新增病例降至零，雖然經濟活動將出現1、2個季度的嚴重問題，但會逐漸恢復正常。魯比尼警告，如果美國像義大利一樣拖延早該做的事情，不盡快採取激進的強制封鎖措施，那麼結果將是1場「徹底的醫療和健康惡夢」。
第2，魯比尼說，若疫情大流行造成負面的「供給衝擊」（supply
shock），擾亂全球供應鏈，並迫使工人待在家，很可能會導致經濟成長放緩和通膨加劇，而當政府印鈔並承擔預算赤字時，可能導致經濟出現滯脹，「滯脹是經濟停滯、衰退和高通膨的組合」。
第3，魯比尼認為，潛在的地緣政治衝擊事件爆發，可能導致地緣政治結構下的經濟大蕭條。他指出，美國與中國之間存在爆發地緣政治衝擊事件的可能性，可能爆發全球網路戰，而這些衝擊最終恐比武漢肺炎疫情造成的經濟危機還要嚴重。
油價股價雙崩 產油國主權基金恐出脫6.9兆持股【摘要2020.3.30.自由】武漢肺炎疫情肆虐，國際油價、股市雙雙崩跌，對擁有鉅額主權財富基金的產油國而言壓力更為沉重，摩根大通（JPMorgan）就估計，為了趕快籌集資金，挪威以外的產油國可能將拋售持股達2250億美元（約新台幣6.859兆元）的股票。
《路透》報導，小摩策略師Nikolaos Panigirtzoglou估計，自武漢肺炎疫情重擊股票市場以來，全球主權財富基金已蒙受1兆美元（約新台幣30.49兆元）的損失，而對產油國而言，繼續保留持股並不是好選擇，因為隨著國際油價低至每桶20多美元的時候，代表這些國家收入驟減，又因疫情所需的緊急預算而亟需資金。
因此Nikolaos
Panigirtzoglou表示，產油國財富基金在最近幾週拋售的股票就已達1000億至1500億美元，其餘500億至750億美元的持股將在4月左右拋售；Nikolaos
Panigirtzoglou還稱，為避免股價繼續下探，拋售最好越早越好。
產油國的主權財富基金總額高達8.4兆美元（約新台幣256.1兆元），累積的財富乃是石油收入銳減時的保障；為了緩解當前的衝擊，國際金融協會（IIF）中東及北非首席經濟學家伊拉丹（Garbis
Iradian）估計，產油國主權財富基金將驟減2960億美元，其中2160億美元來自股票損失，而800億美元則來自政府預算需求。
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