經濟評論
Shostakovich Under Stalin’s
Shadow : Symphony n.5 / Andris Nelsons, BSO (Studio Masters) 2016
【摘要2020.3.12.蘋果
王健全】中國大陸為了避免經濟失控，在前幾年就開始進行供給側改革，包括：去產能、去庫存、去槓桿、降成本、補短板等。但在改革過程中導致利率的攀升，民間企業、中小企業的倒閉風潮，失業率也跟著上升。而屋漏偏逢連夜雨，美國啟動的美中貿易戰更使中國大陸貿易失速，進出口下滑、匯率大幅波動、資金外流。
目前，不少國際機構都把中國2020年的景氣預測調降至6％以下，國際清算銀行甚至認為中國大陸非金融部門的國企、央企債務比率不斷攀升，未來幾年可能出現泡沫危機。究竟大陸經濟的實況為何？經濟會不會泡沫化？尤其武漢肺炎疫情的擴大，勢將衝擊中國2020年第一季、第二季的經濟成長。
第一，大陸當局不斷調降存款準備率，但貨幣數量的成長（M2）不增反減。此一現象代表大陸貨幣的傳遞機制出了問題。不少人在問：「大陸的基礎貨幣是4兆多人民幣下放，尚不包括乘數效果，但是貨幣數量不增反減，究竟跑到哪裡去呢？這些錢可能跑去償還公司債，進行公司周轉，或跑到房地產市場去嗎？
另外一個可能因素在於，類似過去日本的貨幣政策失靈一般，因為來者不善、善者不來，有錢的企業不會來借錢，來借錢的企業都可能面臨經營上的困難、有可能倒閉。因此，銀行寧可增加爛頭寸，也不敢把錢借出去，以至於貨幣的流動性出現了問題。因此，解決貨幣的傳遞機制，也值得中國貨幣當局傷點腦筋。
第二，房地產價格仍在下跌，但內需表現卻不差。因為房地產代表財富，財富效果下滑，照理說消費能力也會減退，內需也會呈現疲乏的現象。大陸目前推動夜間經濟、高端消費等，或許多少挽救了些許內需的不振。
第三，總體的貨幣政策寬鬆，但房地產市場卻相當嚴峻。貨幣寬鬆、房地產卻表現不佳的現象，背後的原因可能和政府不准銀行借錢給房地產業者發債去購置土地有關。
第四，限制房價上漲，也限制房價下跌。因為擔心家庭債務攀升太快，所以限制房價上漲，但是也擔心房價下跌太快，造成銀行呆帳的大幅增加。此一矛盾的政策，導致好的房子賣不出去，因為沒有漲升的空間，不好的房子也沒有人買，因為房價還處於下跌的走勢，只是政府政策，使它暫時不跌而已。
不過，整體而言，大陸底子厚（有3兆美金的外匯存底，扣掉1.8兆的外債，仍有1.2兆美金），盯得緊（中央集權政府隨時可透過股票、房地產的監控，來維持交易秩序）、工具多（降低利率降低存款準備率、發行國債、以股換債等工具仍多），仍有能力避免硬著陸的風險。但為了防範系統性的風險，仍須審慎注意。
尤其是去年（2019）年底爆發的武漢肺炎，可能的影響更是關鍵。由於當今中國經濟的量體、規模已遠遠超過2003年爆發SARS時的4倍，服務業佔GDP比重由2003年約40%，上升至目前的60%左右。不但對製造業的復工、接單衝擊大，但以內需為主的服務業也帶來不小的震撼。根據不少分析顯示，一旦疫情在3月底得到控制，可能影響0.5%
GDP，若蔓延至第二季，則可能衝擊1%左右的GDP。這些影響中國經濟成長及金融穩定的新變數，值得納入考量。
根據主計總處的估計，大陸經濟如下滑1%，台灣經濟也會下修0.29%。這次武漢肺炎除了衝擊台灣的觀光、飯店、餐飲、零售、金融之外，大陸經濟的下行也會影響台灣對中國的出口，使樂觀的經濟轉趨低迷。當然，中國為了避免產生系統性風險，必須審慎觀察及掌握相關數據，才能趨吉避凶。
第一，央企、國企的債務佔GDP的比重是否持續上升？若持續攀升，可能連累銀行體系，必須避免。
第二，大陸存款準備率是否大幅下滑？目前銀行的存款準備率還在13∼14％左右，如果下滑至7∼8％，代表大陸銀行、經濟的流動性出了問題，泡沫的可能性也會增加。
第三，大陸一線、二線城市的房價會不會下滑？一旦大幅下滑，除了導致銀行債務攀升之外，民眾的購買力也會顯著下降，將衝擊大陸的內需。
第四，武漢肺炎疫情會不會持續擴大，並重創大陸的經濟成長及擴大內需的努力。這些數據若能切實掌握並化解可能衍生的金融、經濟問題，中國經濟才能避免系統性的風險。
PS：
1.
如果新冠肺炎的疫情延到6月，中國的中小企業倒閉約60%，將導致大量失業，將衝擊3~4季的內需消費。
2.
在失業與內需都完蛋時，房地產業一定跟著完蛋。
3.
當中國房地產完蛋時，就會拖垮全部的金融業，並且導致所有企債完蛋，中國將因此爆發房地產與金融市場泡沫破裂，產生金融風暴。
4.
如果新冠肺炎的疫情延到9月，中國的軍隊一定會爆發群聚感染，國防系統必然崩潰。
5.
如果新冠肺炎的疫情延到12月，中國14億人口，大約50%受感染，3%的致死率，將導致2100萬人死亡；同時全世界所有供應鏈中斷，導致全世界的企業倒閉50%。
疫情衝擊 京都飯店價崩 1晚286元 北海道也受影響 觀光恐損572億 螃蟹訂單大砍【摘要2020.3.12.蘋果】受到武漢肺炎疫情拖累，日本各地觀光客銳減，著名旅遊勝地京都的飯店住房率也面臨雪崩式影響。訂房網站上有京都市內飯店每晚只要1千日圓（約286元台幣）起的破盤價格，就連最熱鬧的四條烏丸商業區飯店雙人房，也有不到1千元台幣的超低價，無奈日本疫情尚未平息，海內外的遊客也只能看著價格嘆息。
日本訂房網上，位於京都鬧區四條烏丸飯店，現在平日雙人房一晚已從去年3月平均房價9100日圓（約2600元台幣），下殺到3500日圓（約1千元台幣），相當於4折。京都車站附近的飯店，也從去年約1.1萬日圓（約3145元台幣），降到7千多日圓（約2千元台幣）。
石油大戰停戰關鍵告吹 國際油價再暴跌7％【摘要2020.3.12.中時】OPEC+減產協議破局，沙烏地阿拉伯兩度提高4月原油每日產能，就算俄羅斯暗示可以回到談判桌也遭到拒絕，加上從數據來看，原油供應量庫存連7周提高，石油大戰以及新冠肺炎疫情延燒，全球金融市場陷入劇烈震盪，國際油價再暴跌近7%。
世界衛生組織（WHO）宣布新冠肺炎疫情進入全球大流行，以沙國為首的石油輸出國家組織(OPEC)又在這時與俄羅斯的原油減產協商破局，沙國隨即宣布擴產並大打價格戰，俄羅斯也不甘示弱加入戰局，甚至嗆聲也有擴產能力，但也不排除今年5、6月的OPEC會議上願意與沙國一同商討穩定市場的計畫。
然而，沙國先是宣布4月銷往海外的原油官方售價全面調降，導致油價周一開盤崩跌30%，雖在美國總統川普聲稱即將推出重大政策穩定市場後，周二油價反彈近10%，但在市場恐慌情緒又攀升，歐美疫情愈發嚴重之下，油價周三從微漲翻黑。
Oanda 高階市場分析師
Edward Moya指出，只要沙國、阿聯、俄國3國持續爭執市占率，原油過剩的問題也就無法解決。
WHO宣布全球大流行！道瓊暴跌1464點 終結史上最長牛市【摘要2020.3.12.自由】世界衛生組織（WHO）宣布武漢肺炎疫情為全球大流行（pandemic），且川普政府日前公布的紓困方案充滿不確定性，11日美國股市下跌，道瓊工業指數暴跌1464點，宣告自2009年以來的最長牛市終結，並創下1931年經濟大蕭條以來最快進入熊市的紀錄。
美股4大指數大幅收低，道瓊自2008年金融危機以來首次確認進入熊市區間，標普500指數和那斯達克指數均較2月19日創下的歷史最高收盤點位低約19%。當某個指數較最近的收盤高點下跌20%或更多時，就確認進入熊市區間。
波音對道瓊的拖累最大，該股重挫18.2%，此前該公司宣布計畫最早在13日將現有138億美元貸款全部提取出來。該股創下史上最大3天跌幅，超過2001年9月11日恐怖攻擊後創下的跌幅。
標普500指數的所有11個主要板塊均大幅下跌，對利率敏感的銀行股下跌5.9%，原因是美國國債殖利率下降。Nike下跌4.9%，該公司擔心疫情造成中國銷售量下滑。
今日美股收盤，道瓊工業平均指數下跌1464.94點或5.86%，報23553.22點。
標準普爾500收跌140.85點或4.89%，報2741.38點。
那斯達克綜合指數下跌392.20點或4.7%，報7952.05點。
費城半導體指數下跌93.96點或5.67%，報1562.54
點。
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