歐美信用緊縮金融風暴恐再臨

【林國賓／工商時報2011.11.19摘要】   新一波全球金融風暴即將來襲？華爾街日報周五報導，歐債危機沒完沒了，還從歐元區周邊國家蔓延至核心國，歐美地區短期借貸成本都雙雙走高，顯示金融市場已出現信用緊縮，而這正是2008年金融風暴爆發前的警訊。

報導指出，歐洲債市已因投資買盤急凍持續崩跌，尤其是短期借貸成本已飆至2008年底以來新高，大西洋另一頭的美國同樣受到牽連，金融市場短期借貸利率一樣走高。

在跡象顯示歐債問題已從歐元區周邊國擴散至核心國後，市場將更加憂心歐債危機將難以解套，包括投資人、銀行業與企業主管深怕歐債危機擺不平，最後必會導致全球經濟衰退。

通用汽車執行長艾克森(Dan Akerson)周四警告，「歐債危機對全球經濟的殺傷力將會超過美國經濟衰退。」美國上次經濟衰退，通用就出現史上最大的營運危機，最後聲請破產並接受政府紓困。

整個歐洲地區的信用市場緊縮情況日益升高，不論是國家發行10年期的公債或是銀行進行短天期的拆款，貸款融通的難度已愈來愈高，此一信用緊縮情況若未告紓緩，將對全球金融體系構成嚴重威脅。  甚至連荷蘭與芬蘭等向來被視為信用品質績優生的歐元區國家，此一發債價格與市場認購價的價差也創下2008年金融危機以來最高紀錄。

野村政券分析師亞諾德(Charles Arnaud)指出：「雷曼兄弟事件的記憶猶新，所以銀行業大概現在都忙著囤積美元。」

歐洲企業求貸無門【林佳誼 工商時報2011.11.19摘要】隨著歐債危機一發不可收拾，歐洲企業的信用緊縮問題也跟著浮上檯面，除了西班牙、愛爾蘭及義大利等國企業的公司債乏人問津外，法國、比利時，甚至是英國企業的公司債，近來也開始出現信用緊縮的問題。

明年歐洲企業債務的再融資需求量料將大增，但在債務危機威脅下，當地銀行業現在卻紛紛減少放款、調高利率，迫使企業轉向公開市場籌資，但一般投資人的態度也日趨謹慎。一旦企業求貸無門，勢得減少投資，恐進而拖垮本就遙遙欲墜的整體經濟。

根據信評機構穆迪統計，明年歐洲、中東及非洲的非金融投資級公司，合計將有3,340億美元債務即將到期，較今年高出24％。

例如，義大利電力事業Enel SpA上月發行7年期債券的殖利率，已經與德國長期公債只相差427個基準點，但是今年7月該公司所發行的6年期債券，殖利率差距也不過為177個基準點。

例如英國機場公司BAA上周便取消發債計畫，理由是「市場情勢大幅惡化」。部分投資人還指出，英國零售商瑪莎百貨（Marks & Spencer）也計畫即將發債，但市況可能不太樂觀。

舉債成本飆 匈牙利向IMF求救【鍾志恒／工商時報2011.11.19摘要】    金融時報報導，匈牙利拒絕國際貨幣基金（IMF）再次提供紓困不到18個月時間，卻又因為其舉債成本大增而在周四表示將向IMF求援。

由於市場擔心匈牙利債信評等將會遭到調降，上周匈牙利貨幣福林（forint）承受沉重貶值壓力、公債殖利率飆升，迫使匈國表示將尋求跟IMF達成「不增加國債」的「預防措施」協定，即所謂向IMF要求提供預防性信用額度（PCL）。

外界憂慮近期匈國承受的市場壓力，可能是歐債危機擴散至東歐等地區的先兆。市場認為，匈國表示願意接受IMF援助的態度，能避免其公債可能被調降至垃圾等級。

惠譽和標準普爾上周五把匈國債信展望調降至負面，而其信評則是列為最低的投資等級，即任何調降信評的動作都會淪為垃圾等級。匈國表示，與IMF進行新形態的合作，並不會增加政府債務，卻能增加投資人的資產安全。

Capital Economics經濟學家Neil Shearing認為匈國尋求IMF金援的聲明，是走了「明顯正面的一步」，但IMF提供金援的條件是否為匈國立場中間偏右的政府所接受，仍然存在疑問。

實驗確認 微中子比光速快【潘勛／中國時報2011.11.19摘要】歐洲核子研究中心（ＣＥＲＮ）團隊最近發現微中子的速度比光速還快，推翻了愛因斯坦的理論，引發全球矚目。為了確認，該團隊調整微中子的形態後再進行廿次的實驗，結果依然顯示微中子的速度確實比光速快，且數據與先前實驗成果一致。

ＣＥＲＮ專家艾瑞迪塔多博士表示，新實驗除證實先前成果外，另排除某些系統性出錯的可能，但他們仍期盼能有其他科學團隊來證實成果確然無誤。艾瑞迪塔多團隊九月第一次公布成果，表示過去三年對微中子進行研究，把微中子束由ＣＥＲＮ透過長732公里的岩層，向義大利格蘭沙索實驗室射去，發現其速度比光速快上六百億分之一秒。

科學界質疑該實驗使用存續較長的微中子束，可能導致研究測量時出錯。為因應質疑，團隊這次造出存續僅卅億分之一秒的質子束，再進行實驗達廿次，結果幾乎完全相同。