【摘要2019.3.25.工商時報】上周五台股指數以10,639.07收盤，再創今年開市以來新高！然而，美國股市四大指數大幅下跌，全面收黑：道瓊工業平均指數收低460.19點或1.77％至25,502.32，Nasdaq指數收低196.29點或2.50％至7,642.67，S&P
500指數收低54.17點或1.90％至2,800.71，費城半導體指數收低41.46點或2.88％至1,400.37，反應投資人擔憂全球經濟成長放緩。
投資人擔憂全球經濟成長放緩，第一個原因是美國的3個月期債券與10年期債券殖利率價差轉為負數，形成殖利率曲線反轉，為2007年以來首見。殖利率曲線反轉，通常預表短期內經濟可能衰退。
而且，不單是殖利率曲線反轉，上周三美國聯準會（Fed）採取更為鴿派立場，預期今年不會再升息，並且將結束縮減資產負債表。Fed最新的利率展望，對股市雖屬利多，但背後的原因反倒讓投資人更擔憂。
上周五全球各國出現許多疲弱的經濟數據，增加了對經濟前景的疑慮。IHS
Markit公司周五公布德國3月製造業活動下降至逾六年低點；法國製造業與服務業指數分別下降至3個月與2個月低點；歐元區製造業指數則下降至2013年4月以來的低點。台灣更早於3月8日，財政部發布的2月出口統計顯示台灣的出口出現連四黑，還預測3月未必好轉。
更多的資料顯示，經濟衰退這隻灰犀牛隨時都有可能衝出來。德國ifo經濟研究院今年第1季之世界經濟調查（World
Economic Survey）顯示，全球多數經濟學家對未來6個月之景氣持負面看法，而對目前景氣之樂觀程度也已轉弱；全球及美、歐、日、中之製造業採購經理人指數（PMI）自去年下半年即呈下行趨勢；本年2月歐、日、中製造業PMI均低於50的榮枯線，美國PMI雖高於50，但降至54.2之2016年11月以來低點。
根據央行研究，貿易政策的不確定性為今年主要經濟體經濟成長放緩的主要原因，主要國際機構如國際貨幣基金（IMF）與經濟合作暨發展組織（OECD）均陸續調降全球經濟成長預期。其中，IMF更指出主要經濟體應盡速解決貿易衝突、各國宜聚焦防止經濟成長再減速、增強金融韌性及提升潛在產出成長。
與台灣經貿關係密切之經濟體，最近的經濟成長都有放緩甚至下行的跡象。在歐美方面，美國去年第4季民間消費成長略降溫，住宅投資持續衰退，經濟成長率（與上季比，換算成年率）降為2.6％，低於全年平均成長率（2.9％）；歐元區去年第4季因中美貿易衝突持續及全球製造業產出下滑，不利歐元區出口，加以法國黃背心運動及義大利因財政預算案與歐盟發生紛爭。
而且9月起歐盟新實施之汽車排放測試規範也影響汽車生產，第4季經濟成長率降為1.1％；全年經濟成長率由2017年之2.4％降至1.8％。
亞洲各國的情況也不理想，中國大陸去年第4季經濟成長率降至6.4％，為2009年第1季以來最低，全年經濟成長率則由2017年之6.8％降至6.6％，創28年來新低；日本去年經濟成長率由2017年之1.9％降至0.8％，預測今年經濟成長率再持續降低至0.7％；
南韓全年經濟成長率由2017年之3.1％降至2.7％，預計今年受全球經濟成長減速及IT產業成長放緩等原因，預測本年經濟成長率續降至2.0％；東協10國去年全年普遍受中國大陸景氣降溫影響，經濟成長率由2017年之5.2％降至5.0％。
由於全球經濟及貿易量成長放緩，央行預測本年台灣經濟成長率將由2018年的2.63％，大幅降低至2.13％。
對於中美貿易衝突，央行定調衝突源於「美對中商品貿易持續入超」與「中國製造2025威脅美國科技強權地位」，但預期因為中國經濟放緩與明年美國大選等壓力下，預料雙方將先就貿易失衡等歧見不大議題，先期達成協議。
然而，央行進一步提出預警，必須密切留意若中美達成協議，對全球貿易與供應鏈之影響。亦即，一旦中國大陸從美國大量進口商品，替代效應或將衝擊部分原中方進口國之經濟，可能受影響經濟體包括：歐盟（548億美元）、日本（275億美元）、東協（255億美元）、韓國（233億美元）及台灣（199億美元）。尤其要注意的是，中方如果承諾增購美國產品，對台灣出口至中國大陸產品可能產生排擠效應，半導體產品可能受到最大的影響。
對股市投資人而言，除了經濟面之外，地緣政治風險也要考慮。根據外電報導，ISIS伊斯蘭國在上周六已經被完全剷除，對國際和平是正面的效應；但在上周五另傳出北韓無預警從開城撤出兩韓的合作機構；美國對北韓的態度也傳出財政部對北韓提高制裁卻旋即被川普撤除。換言之，國際間的地緣風險仍是撲朔迷離，一夕數變。
至於影響台灣經濟和股市最大的兩岸關係，則從2016年民進黨執政之後就陷入僵局，中國大陸對台灣的施壓，在經濟、外交、軍事，甚至連公共衛生如WHO都毫不放鬆；在兩岸交流方面，更加強「以民逼官、以商圍政」，這是台灣股民相對於全球各國所特有的不確定因素。投資人們，如果灰犀牛衝出來，您已經準備好了嗎？
台灣人真幸福？【摘要2019.3.25.蘋果
楊志良】根據聯合國公布的2018年《全球幸福報告》，台灣的幸福程度排名全球第26，亞洲第一，超越日本、新加坡。此事何止可喜可賀，簡直應該普天同慶，前朝及目前的執政團隊都有功勞，理應全民一體擁戴，感激到痛哭涕泣才對。
但實情是，媒體上罵聲不絕，還成為「討厭的最大黨」，民眾認同度是個位數，滿意度是20-30%。顯然台灣人真不知好歹，天天製造假消息，自己損自己。
台灣人怎能不幸福？有全世界最便宜又最大碗的健保、比精算費率低很多的勞保費；老人福利更多，各縣市競相免交健保費、公車免費，捷運、高鐵半價，老農年金每4年調高一次；台灣也是全球除產油國以外，汽油、電、水最便宜的國家；到處蓋蚊子館，政客、民代、地方角頭每人都撈到飽。
應該民眾負擔的，都是政府出錢，但稅賦佔GDP比率卻是先進國家中最低的，只是日、韓、美的1/2不到，北歐國家的1/3~1/4；營利所得稅從24%降到17%，但因不斷延長《獎勵投資條例》，不少利潤超過百億的大財團，實際營利所得稅只個位數。
每縣市都有一所國立大學，縣市長、立委甚至要求每縣市要設一家台大醫院，天下哪有這麼爽的國家，顯然評錯了，不排世界第一都說不過去。但請問上述哪項可以永續？
勞健保再5、6年，不出10年就要倒了，現在50歲以下交勞健保費者，6、70歲時再也享受不到今日水準的勞健保。每縣市一所國立大學，資源稀釋，台大就每下愈況，排名直直落。幸好每縣市一家台大醫院被擋住了，否則台大醫院也不成台大醫院了。
看看前25名，社會福利不亞於、甚至高於台灣，但卻是高稅賦、高結婚率，平均生育近2名孩子。大家出錢出力建立廉能政府，以制度相互扶持，而不只是求「爽」，卻是世界上最不婚、不生、不養、不活，年輕人沒有前景，人口每隔一代減半，快速走向敗亡的社會。
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