經濟評論
Vladimir Ashkenazy:
Beethoven - Piano Sonata Opus 106 (Hammerklavier)
【摘要2020.4.17.蘋果】在武漢肺炎疫情干擾下，原定3月問世的新款iPhone SE，終於在15日發表。儘管尚不支援5G，但強大的處理器、極具吸引力的價格，預期可望帶動一波換機潮，並拉抬台系供應鏈第2季營運，包括組裝廠鴻海、和碩、緯創及機殼廠鴻準、可成等。
新款iPhone SE搭配A13最強處理器、最受歡迎的4.7吋，且指紋辨識、Home鍵也回歸，上市價格甚至比iPhone
8更便宜，僅需1.45萬元就可入手，售價低於市場預期。新機價格只有iPhone
11 Pro系列的1/3至一半的價格，對照下性價比極高，不但有助於爭取老客戶換機，甚至有機會吸引部分安卓用戶青睞。
外資法人預估，iPhone SE第2季出貨量約900萬支，今年全年出貨量則達2000萬支。今年因武漢肺炎消費性電子需求受到重擊，加上全球部分地區5G建置延遲且費率偏高下，消費者買內建強悍處理器的iPhone
SE，撐過2~3年，等5G的基地台建置完再換最新5G手機，配合已調降5G的費率，似乎也是一種選擇，新機能否開出銷售紅盤，值得關注。
鴻海強攻電動車 劉揚偉親自操盤【摘要2020.4.17.蘋果】裕隆去年不僅以244.65億元創下史上最大虧損，還宣布減資57億元，丈夫嚴凱泰過世後，一肩扛起4000億資產的裕隆集團執行長嚴陳莉蓮破釜沉舟，瘦身同時，更引進鴻海，與被稱為集團研發大腦的華創合資成立新公司，據了解，新合資公司將續留新店，力圖擦亮67年的裕隆老招牌。
嚴陳莉蓮接掌裕隆集團執行長職務年餘，對各事業體愈來愈熟悉，曾是女籃國手的她，多次在開會及尾牙致詞的場合將企業營運比擬成運動比賽，若從接棒以來的各項重大決定，仍可看出當年當家射手的俐落球風。相較嚴凱泰對發展納智捷的使命與夢想，在逾10年、兩岸投入龐大資金人力等心血後，嚴陳莉蓮無異是更為務實的「繼承者」，就像同集團的台元紡織，儘管具「起家厝」意義，但在本業續虧下，嚴陳莉蓮仍決定忍痛轉型。
事實上，隨產業變化，台元關閉台灣產線的議題，過去曾不斷在集團內被討論，不過基於情感理由，加上對台元老員工的照顧，嚴凱泰多年來始終不肯點頭。裕隆員工評析，兩位老闆性格迥異，「公事上，嚴先生比較隨興、事情看大方向，執行長（嚴陳莉蓮）則比較務實、重視細節，但兩人的共同點，就是對員工很關心。」尤其嚴陳莉蓮的私下性格其實相當豪邁熱情，嚴肅會議之後，常主動擁抱同仁，也總會噓寒問暖，因為態度真誠懇切，讓人備感溫馨。
細數鴻海集團過去的電動車布局，多以投資居多，未取得主導權，並集中在中國的新創電動車產業，這次罕見拉高至母公司層級與裕隆合資新公司，可見董事長劉揚偉再度跨進電動車的企圖心與高度期待。
事實上，鴻海布局電動車已久，除特斯拉本來就是鴻海大客戶，2015年，鴻海由旗下富士康等子公司投資和諧富騰，原號稱最慢2020年推出首款電動車，豈料不到3年就解散；2017年3月，鴻海投資電動車電池製造商寧德時代新能源科技，但2019年底就出脫持股。
2018年時，富士康則與阿里巴巴、創投IDG共同參與中國電動車品牌小鵬汽車的B輪融資，但由於小鵬與特斯拉的侵權糾紛，讓富士康急著切割，也在2019年年中處分。
鴻海這次由劉揚偉親自操盤，加上創辦人郭台銘與裕隆已故董事長嚴凱泰私交甚篤，更是促成合作的關鍵之一。據了解，郭董曾誇裕隆轉型電動車很成功，只可惜「台灣市場太有限」，日前更親赴嚴凱泰墓前弔念，報告合作案進展，顯見首富重情義的一面。
PS：找朱家偉當獨立董事，台灣汽車業才有前途。
每股賺4.51元 台積Q1獲利創新高 下修今年半導體展望 但不降資本支出【摘要2020.4.17.蘋果】台積電昨天法說會，第1季繳出好成績，每股純益（EPS）4.51元，至於本季展望，營收在衰退2.5%至成長0.4%間，也優於市場預期。不過由於武漢肺炎疫情影響，台積電下修全年產業展望，晶圓代工產值成長7~13%、台積電年營收成長14~19%，與上次預估17%以上相較區間拉大，以因應未來疫情不確定因素。
台積電財務長黃仁昭表示，公司第1季營收受惠於高效能運算相關應用需求提升，以及5G智慧手機的持續出貨，營收減幅低於季節性因素帶來的影響。展望第2季營運，黃仁昭說，行動裝置產品需求較弱的現象，將與5G持續布建及高效能運算產品的推出相互抵銷。
以台幣30元兌1美元匯率假設，預期第2季合併營收介於101~104億美元（約3030~3120億元台幣），和上季的3106億台幣相較，約衰退2.5%到成長0.4%，優於市場預期的衰退5%左右，毛利率介於50~52%之間，營業利益率介於39~41%之間。
至於全年資本支出，日前有外資法人憂心因疫情衝擊導致下修20億美元。黃仁昭預期，雖短期上有疫情影響，但長期在5G、HPC（高效能運算）等需求強勁之下，仍維持年初預估值約150~160億美元。
關於整體產業市況，台積電總裁魏哲家預估，基於肺炎疫情在6月趨緩的前提下，今年半導體產業（不含記憶體）產值預估持平或衰退1~3%，低於上次年增8%的預估；晶圓代工產值年增7~13%，亦較上次預期成長17%下修；台積電全年營收則優於晶圓代工產業，約成長14~19%，和上季預估的17%以上相差不大，但上下區間拉大，顯示未來疫情仍有不確定因素。
另外，魏哲家指出，下半年5奈米進入量產，初期在未達經濟規模效應之下，可能減損毛利率2~3個百分點，且肺炎疫情拖累終端需求，將影響全年毛利率表現，對於下半年展望審慎保守。魏哲家的說法，似乎在為下半年不確定因素打預防針。
在先進製程方面，魏哲家說，5奈米製程預期今年將會佔營收比重10%、7奈米比重則超過30%，至於3奈米製程預計仍採用FinFET（鰭式場效電晶體）架構，預計2021年試產、2022下半年進入量產。
法人關心美國政府擬擴大對華為的輸出管制，台積電董事長劉德音強調，關於中國客戶限制的討論，美國半導體協會已發函給美國政府希望不要限制，免得對半導體產業有不利影響，台積電也同意這項看法，其他不便表示意見；而如果美國改變遊戲規則，可能帶來短期影響但很難預估。
至於是否到美國設廠議題，劉德音指出，赴海外設廠要從效益來考量，包括供應鏈完備、成本划算、人才招募等，以台灣工程師多是碩士以上，要在美國設廠可能要想辦法組織這麼多的碩士級人力才行，他強調，赴美設廠目前沒有具體計劃。
疫情影響將反映在Q3【摘要2020.4.17.蘋果】武漢肺炎疫情蔓延全球，消費性終端需求重創，晶圓代工龍頭廠台積電法說，預估第2季業績仍可望維持平穩表現，展望優於市場預期。騰旭投資投資長程正樺表示，下半年旺季不旺市場多已預期，重點在疫情何時能趨穩並控制。
台積電在法說中維持看好5G及高效能運算的長期需求，法說會中宣布全年資本支出維持先前的150~160億美元，並無調整。由於台積電的產能1次開3個月，程正樺分析，第2季本就不會有太大變化，客戶因疫情影響對需求面的調整，最快可能反映在台積電第3季的財測數字上。而市場也對於今年下半年旺季不旺多有預期。
日前美系外資在台積電法說前，點出法說聚焦資本支出、積極搶進市佔率、美國針對華為的新出口限制，台積電在上游產能周期先行，因此相對有彈性，5G和高速運算仍是主要驅動力，因此維持買進評等，目標價305元。
而證交所14日統計，該美系外資客戶對敲台積電，成交價高達305.68元，創下近1個多月再有外資以高於300元的價格買進台積電，是否搶先在法說前押寶台積電，值得關注。
瑞銀半導體研究團隊將今年全球半導體產業營收，下調11%，從4500降至4000億美元，預期將年衰退2.9%，明年營收預期也從5100降至4770億美元，但相較今年將回復正成長19.1%。預估產業將在今年10月觸底，剔除記憶體，今年產業收入將年減8.3%、明年年增15.9%。
台積電仍是護國神山【摘要2020.4.17.中時
劉佩真】國內外科技領航者的台積電，其法說會訊息成為新冠病毒肺炎疫情下重要的ICT產業景氣風向球，畢竟從半導體最上游晶圓代工的營運狀況，可一窺目前與未來最新情勢與變化趨勢，在混沌不清的市況中可給予市場指引方向。而2020年4月中旬台積電法說則釋出5道密碼，分別是：
1.2020年全球半導體乃至於晶圓代工景氣表現出現下修、
2.第2季台積電業績不畏疫情，有機會再創單季新高、
3.下半年客戶訂單排隊潮將再現、
4.台積電全年業績成長力道下調幅度有限、
5.資本支出小幅不變，反映台積電在全球先進製程龍頭地位的穩固性。
首先在全球半導體乃至於晶圓代工業景氣，2020年表現皆將不如1月中旬台積電對整體行業預期樂觀，畢竟疫情的擴散程度難以預測，遏制時間也恐比預計更長，嚴重的經濟衝擊與金融動盪和危機風險不可輕視，特別是短期內疫情衝擊下的全球市場，需求收縮仍是主要影響因素，特別是消費性電子、車用電子、智慧型手機等應用端出貨量均明顯不如預期。
來自於5G及高效能運算等先進製程晶圓代工需求頗佳，加上客戶深怕斷鏈缺貨情境而積極建立庫存，以及疫情引發伺服器、網通設備、筆電、平板等新需求湧入，帶動相關晶圓代工需求，2020年第2季台積電合併營收意外宣布季增率將有0.87～2.03%，顯然客戶即便面臨終端需求下滑，也不願意對台積電進行砍單。
大客戶寧可自行吸收目前庫存升高、需求疲弱的壓力，顯然台積電先進製程的產能稀少性，將為其2020年第2季業績帶來支撐。
而若2020年下半年若疫情因素可望逐步獲得淡化，客戶重新回歸下單的正常軌道，加上Apple雖然縮減訂單，但其所空出的產能已馬上有大廠積極搶奪，如Nvidia積極向台積電表達下單5奈米的意願，而AMD等廠也已下單5奈米第2波產能；而台積電下半年接單仍是有機會呈現成長的局面。
整體而言，雖然美國不斷試圖以調整出口管制政策來牽制台積電對華為的供貨，成為營運的不確定因素，後續台積電是否面臨客戶進行庫存調整、訂單修正的情況仍有待觀察；但台積電受惠於7奈米的全球市占率攀升，加上來自於繪圖處理器及5G應用處理器的需求，2020年整體業績成長仍可優於邏輯半導體和國內外晶圓代工產業整體平均水準，儘管預計增幅將不若年初預期近兩成的高標，但台積電全年業績成長力道下調幅度有限。
台積電此次意外並無調整2020年資本支出的規模，仍維持於150～160億美元的水準，也就是說先前受制於疫情導致供應鏈材料或設備端供應不及，而使台積電2020年底前3奈米的試產動作恐會遞延約一季的傳言未獲證實，此後也不影響技冠Samsung的局面，畢竟台積電在先進製程的超前部署，將使得未來其3奈米的研發、良率、量產能力依舊在Samsung之上。（作者為台灣經濟研究院產經資料庫研究員）
台積電獲利亮眼 美半導體股勁揚【摘要2020.4.17.中時】台積電獲利意外強勁，受此激勵，周四應材、英特爾等美國主要半導體股勁揚，費城半導體指數收漲2.61%。全球最大晶圓代工廠台積電第一季合併營收季減2.1%、年增42%，約達3106億元。淨利幾乎成長1倍，每股盈餘達4.51元，再創歷史新高。
本月初三星電子公布初估財報時表示，強勁的晶片銷售緩解了新冠肺炎疫情對智慧手機與電視業務造成的衝擊，第一季營業利益年增2.7%，為6.4兆韓元（52.3億美元），超出市場預期的6.2兆韓元。首季合併營收年增5%，為55兆韓元，大致符合市場預期的55.6兆韓元。
周四收盤，應用材料漲3.69%，英特爾漲3.26%，高通漲1.13%，輝達漲4.94%，超微漲3.56%。台積電ADR大漲5.52%。美光科技收跌1.94%，日經新聞報導，美光將對全球三分之二員工發放一次性的現金津貼。日經新聞報導，美光將對全球三分之二員工發放一次性的現金津貼。該公司在廣島廠的3,800名員工中，約有2,500名員工將在4月24日收到75,000日圓（698美元）。
美光在印度、馬來西亞、新加坡與台灣的員工也將獲得補貼。美光在美國年薪不到10萬美元的員工將收到1000美元金援。
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