經濟評論
Beethoven | Concerto for
Violin, Cello, and Piano in C major "Triple Concerto"
【摘要2020.1.6.工商時報】2019年台股加權指數全年上漲2,269.73點，漲幅23.33％，寫下近10年最佳紀錄。這個亮麗的漲幅，表現在全球主要股市排行中，卻只居第七名；前六名的漲幅分別是：費城半導體指數（59.66％）、俄羅斯RTS指數（45.28％）、那斯達克指數（34.82％）、S&P500指數（28.50％）、法國CAC指數（26.46％）、德國DAX指數（25.48％）；
第8到第10名分別是道瓊指數（22.01％）、上海A股指數（21.98％）、日本日經225指數（18.20％），至於印度BES30指數（15.22％）、英國金融時報指數（12.77％）則分別屈居第11、12名。看了這樣的亮麗表現，讓人難免有「高處不勝寒」或「居高思危」的顧慮，究竟實體經濟的前景是否也一樣亮麗呢？
在實體經濟景氣轉好之前，製造業採購經理人指數（PMI）常在50以上，低於50通常景氣轉差，因此一般分析常以PMI是否高於50為景氣榮枯分界線。根據IHS
Markit元月2日公布之台灣製造業採購經理人指數（PMI）為50.8，超過11月份的49.8，且高於50，顯示年底景氣回升。
雖然景氣改善幅度僅算輕微，但這已是自2018年9月以後製造業首次出現的景氣回升，採購活動亦出現擴張，結束了持續14個月的收縮狀態，許多廠商因新增訂單使業務量上升而增加對投入品的採購。
同日，中華經濟研究院公布12月台灣製造業採購經理人指數（PMI）
較11月繼續上升
1.3 個百分點至 56.2％，不僅是連3月呈現擴張，並創2018年6月以來最快擴張速度，而全體製造業的「未來六個月展望指數」躍升8.4個百分點至57.4％，中斷連續7個月緊縮，也創2018年7月以來最快擴張速度。
中華經濟研究院與IHS Markit對台灣製造業景氣的數據雖然不盡相同，但兩組數據都指出台灣景氣回升，顯示台灣不只是股市回升，也有實體經濟做支撐。然而，2019年股市漲幅高達23.33％，高居全球主要股市第七名，是否overshooting，則見仁見智。
相對之下，IHS Markit公布之12月歐元區製造業採購經理人指數（PMI）終值顯示，儘管英國脫歐與美中貿易緊張的局勢均已趨緩，在新訂單下滑接近7年來最快速度，以及就業情況惡化趨勢下，12
月製造業表現依舊未見起色。12月歐元區製造業PMI終值為46.3，低於前值且連續
11 個月落在50景氣分水線下。其中，第四季平均PMI為46.4，創7年新低。在接受調查的八個國家中，有七個國家12月的PMI數據較上月表現差。
值得注意的是，歐元區製造業的衰退情況已逐漸蔓延至就業表現，12月歐元區失業率創下2013年以來的最高紀錄。以國家別來看，德國裁員情況最嚴重，希臘就業則呈穩定增長，至於法國則是本月唯一未出現就業萎縮的國家。因此，儘管2019年德國股市漲幅居全球股市第六名，實體經濟表現卻背道而馳，德國股市可能只是海市蜃樓。
在美國方面，IHS Markit的美國製造業採購經理人指數12月終值為52.4，與前期（11月）相比降低0.2，與去年同期相比降低1.4，但美國其他實體經濟數據仍然十分強勁，一般預期將在本月10日公布之美國12月失業率將維持在50年的最低點3.5％；最新的11月新增非農就業人數達 26.6萬人，遠勝市場預期的18.7萬人。然而，費城半導體指數去年漲幅達高59.66％、那斯達克指數與S&P
500指數漲幅也分別達34.82％及28.50％，仍讓人有泡沫化的擔憂。
至於中國大陸，元月2日公布之中國12月財新製造業PMI
指數為51.5，預期51.6，前值51.8，結束連續五個月的回升，這個走勢與中國統計局所公布的製造業PMI
有所差異：中國統計局公布之12月製造業
PMI為50.2，與前期相同。
以財新 PMI 各分項指數來看，12
月份新訂單指數跌至3個月最低，新出口訂單指數也略為下滑，中國製造業普遍預期未來
12 個月產量將繼續上升，但業界樂觀程度仍低於歷史平均。若考慮到未來經濟成長動能減緩，中美貿易摩擦仍有變數，因此上海A股指數去年走勢，漲幅21.98％，居全球主要股市第9名，可能過於樂觀，投資人宜謹慎因應。
在日本、韓國方面，IHS Markit於12月16日公布由日本Jibun
Bank所統計的12月日本製造業PMI初值為48.8，11月終值為48.9，均在景氣榮枯分界線50以下，顯示日本製造業景氣尚未恢復，但日經225指數去年上漲18.20％，居全球主要股市的第十名，是否過於樂觀？值得注意。
南韓12月製造業採購經理人指數（PMI）為50.1，高於11月的49.4，重新站回榮枯分界線50以上，並創下2019年4月（50.2）之後的新高；其中新出口訂單指數從11月的49.9跳升為51.3，創下2018年6月來新高，受惠於對中國、日本和越南的出口增加。
總而言之，在國際熱錢氾濫的情勢下，全球各主要股市普遍都有發燒行情，我們用去年12月PMI來做實體經濟匹配的簡單觀察，發現有些市場可能過熱，甚至有泡沫化的可能性。立足台灣、縱橫國際的全球市場投資人，當對此現象格外謹慎，才能趨吉避凶，避開市場過熱下的風險。
光碟機惹禍 廣明遭美判賠132億【摘要2020.1.6.中時】廣達旗下廣明光電，遭美國電腦大廠惠普控告操控價格，美國聯邦法院最新裁定，將廣明判賠惠普罰金提高3倍，高達4.39億美元（約台幣132億元）。
美國聯邦法院法官David Hittner周五（3日）表示，廣明光電並未提出，足以讓他駁回陪審團先前做出判決的理由，因此他裁定廣明對惠普的損害賠償金提高3倍，達到5.28億美元，扣除此案其他被告與惠普達成8900萬美元的和解賠償，
剩下的4.39億美元全由廣明光電支付。
惠普於2013年在美控告，包括廣明在內共7家光碟機業者聯合操控價格，同案其他6家被告都已在2017年與惠普和解，只剩廣明仍持續與惠普打訴訟戰。去年10月下旬，一審結果出爐，廣明須賠償惠普1.76億美元，沒想到短短2個多月時間，罰金飆高3倍，來到4.39億美元。
廣明在2016年已退出光碟機生產，目前以SSD、外接式硬碟為主，轉投資的達明機器人成立3年多，已擠下日本大廠FANUC，成為全球市占率第2大的工業協作型機器人品牌，被視為是集團金雞母。
習近平政績 陸減稅降費 地方政府收入縮水【摘要2020.1.6.工商時報】2019年大陸實施了大規模減稅降費政策，預計全年減稅降費規模將超過人民幣（下同）2.3兆元。受此影響，大陸各地財政收入正受到嚴重衝擊。其中包括上海、山東的財政收入增長均達不到1％，甘肅省的財政收入增長更年減2.4％，顯見該項政策對各地財政造成巨大負擔。
第一財經報導，在大陸已有6個省市包括：上海、山東、深圳、遼寧、甘肅、青島公布了2019年財政收支狀況，而這6個地區的財政收入增長均相當低迷，有的地區甚至出現下滑問題。
長期為大陸財政大省的上海與山東，在2019年的財政收入增速均達不到1％。官方數據顯示，2019年上海全市地方一般公共預算收入為7,165.1億元，比2018年增長0.8％。山東2019年地方一般公共預算收入為6,527億元，年增約0.65％。甘肅省的財政收入則出現下滑，2019年甘肅全省的地方一般公共預算收入為850.2億元，較2018年下滑2.4％。
報導指出，大陸在2019年3月出台大規模的減稅降費政策，導致多個地方政府的財政收入難以達到年初所訂定的目標，不少地方政府更緊急下調財政收入目標，以緩解稅收減少對財政造成的壓力。
在減稅降費方面，大陸各地官方數據顯示，上海預計2019年前11個月減稅降費規模達到1,609.7億元；山東2019年前10個月減稅降費規模則達到1,318億元；深圳預計2019年減稅降費超過1,100億元；遼寧全省2019年全年減稅降費則近700億元。
雖然大規模的減稅降費令各地政府承受巨大財政壓力，但該項措施也確實為大陸經濟帶來增長。大陸財政部測算，2019年減稅降費的政策拉動同年GDP增長0.8個百分點，拉動固定資產投資增長0.5個百分點，拉動社會消費品零售總額增長1.1個百分點。而大陸當前經濟運行處於合理區間，延續了總體平穩、穩中有進的發展態勢。
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