經濟評論
A. Vivaldi: Concerti con molti
strumenti [Europa Galante - F. Biondi]
【摘要2019.8.1.蘋果】行政院主計總處昨午公布第2季經濟成長率2.41%，較5月的預測值大幅上調0.63個百分點，主因為出口及投資優於預期，全年「保2」無虞。不過學者表示不認同主計總處看法，甚至有學者直言：「是選舉到了，沒有悲觀的理由吧！」
受惠轉單效應及台商回流，併計第1季，上半年經濟成長率2.07%，主計總處表示，若第3季和第4季的預測數值不變，全年將從2.19%上修至2.34%。換句話說，「保2」幾乎不成問題。根據台灣官方公布的第2季經濟成長率為2.41%，遠高於鄰國南韓的2.1%、新加坡的0.1%、香港的0.6%，躍居亞洲4小龍之冠。
【摘要2019.8.1.蘋果】台經院昨公布6月製造業景氣燈號，連續8個月亮出代表景氣衰退的藍燈，不過信號分數有回升趨勢，以9.8分創下2月以來新高。台經院認為，下半年優於上半年，5大產業中，僅化學橡膠、金屬機械業亮藍燈，隨電子旺季到，全年製造業燈號有望轉亮代表景氣低迷的黃藍燈，表現漸佳。
【摘要2019.8.1.蘋果】美國蘋果公司（Apple
Inc.）公布財報，在大中華區業績「明顯改善」下，上季營收與獲利均優於市場預期，而在iPhone業績佔比下滑，服務事業前景看俏下，本季財測超越預期，激勵周二美股盤後股價勁揚4.66%。
半導體手機拖累 三星Q2營利腰斬【摘要2019.8.1.蘋果】三星電子（SAMSUNG）昨發布第2季正式財報，半導體、手機2大主力事業營業利益分別年減71%、42%，拖累集團整理營業利益銳減56%至6.6兆韓元（約1878億元台幣），與先前初估值相去不遠，營收則年減4%至56.13兆韓元（1.6兆元台幣）。
儘管三星認為，半導體晶片需求下半年可望觸底後反彈復甦，但DRAM供過於求的情況將延續到2020年第2季，惟在伺服器DRAM客戶恢復採購的支持下，下半年記憶體晶片需求將成長。
半導體事業儘管仍是三星最賺錢部門，但上季營利大減至至3.4兆韓元（968億元台幣），行動通訊部門則受旗艦手機銷售放緩與行銷支出增加拖累，營利也近乎腰斬至1.6兆韓元（455億元台幣）。
三星持續應對地緣政治緊張局勢與智慧手機市場走疲。美中貿易戰影響到全球科技業供應鏈，並壓低手機與數據中心使用的記憶體晶片價格。此外，日本限制對南韓出口用於晶片和顯示器的材料，也引發三星、SK海力士業務可能中斷擔憂。
晶片製造商雖預期記憶體晶片需求將復甦，但在貿易戰和數據中心擴張速度放慢情況下，這一幕尚未出現。上周，三星國內對手SK海力士宣布將削減投資與產量。
【摘要2019.8.1.蘋果】超微半導體（AMD）公布第2季度營收年減13%，純益更暴跌近70%，同時下修年度營收目標，不如市場預期，主因來自於微軟（Microsoft）及SONY的遊戲晶片訂單不如預期，拖累周二美股盤後重挫逾5%。
超微公布上季營收15.3億美元（約476億元台幣），純益則年減69.83%至3500萬美元（11億元台幣），惟毛利率由去年同期37%提高至41%。超微預估第3季營收目標為18億美元（約560億元台幣），低於分析師預估的19.4億美元，
此外，超微也下修年度營收預測，估計2019年營收成長由先前的高個位數百分比降至個位數中段（mid-single
digit percent），即5%左右，主因新款Ryzen、EPYC與Radeon處理器大幅成長，將被半客製化業務營收不如預期所抵銷。
超微指出，上季營收下滑主要受到遊戲晶片需求下降影響，目前微軟及SONY遊戲機產品周期以逐漸達到極限。SONY於30日公布第1季財報，遊戲部門獲利下滑96億日圓。
半導體業也因為美中貿易緊張關係而受到影響，研究機構Garner預期2019半導體產業營收減9.6%至4290億美元（約13.33兆台幣）。 超微正嘗試擺脫英特爾替代廠商地位，隨著亞馬遜（amazon.com）、微軟等投入雲端業務，替市場帶來蓬勃發展，2017年超微挾帶EPYC晶片，重返獲利較佳的伺服器晶片業務。
目前超微已將最先進的晶片交由台積電製造，分析師分析新製程已領先英特爾超過1年。去年超微擁有3.2%的伺服器晶片市場，相較於此前的12個月，成長幅度為0.8%。
Apple與英特爾高通 三角情仇【摘要2019.8.1.蘋果】蘋果公司（Apple
Inc.）日前宣布，將以10億美元收購英特爾智慧手機基頻晶片部門，交易預定今年第4季完成。全球智慧手機市佔前3大品牌，除了Apple外，三星及華為皆有獨自的基頻晶片，Apple雖然應用處理器是自己開發，然而基頻晶片一直是外購。
2007年第1代iPhone發表，開啟智慧手機的新紀元。iPhone受到消費者熱烈歡迎，每年出貨量高達2億支，為了創造市場區隔及創新功能，Apple決定開發自己的應用處理器。
2014年4月Apple發表首顆自主開發的應用處理器A4，用於iPhone
4，之後每年開發出一顆新的應用處理器，Apple在應用處理器的研發及生產上成績斐然。
Apple在處理數據傳輸的基頻晶片一直都是外購。英飛凌是早期iPhone基頻晶片的供應商，2011年高通開始獨家供應iPhone基頻晶片，直到2016年方打破。
英特爾為了進軍智慧手機晶片市場，且企圖攻進Apple供應鏈，2011年以14億美元收購英飛凌無線晶片業務部門。為了爭取iPhone訂單，英特爾於2015年成立千人研發計劃，2016年獲得Apple訂單，與高通共同供應i7系列基頻晶片。
英特爾能夠取得訂單，主要是Apple策略上不希望獨家供應商，以免弱化公司與供應商談判的地位。
2017年Apple對高通提起訴訟，控告其濫用市場優勢，過度收取專利授權費用，開始雙方長達2年多的訴訟。在訴訟期間，2017年i8、iX系列，由英特爾及高通共同供應；2018年iXS系列由英特爾獨家供應，Apple力圖擺脫高通的心態昭然若揭。
除了與高通訴訟及拒買高通基頻晶片外，Apple也積極建立自己基頻研發團隊，2018年在加州聖地牙哥（高通總部所在地）設立辦公室，招攬高通研發人才。
今年5G通訊開始登場，三星、華為、小米等皆推出5G手機，只有Apple按兵不動，除了基礎建設尚未完備及營運的國家不多外，Apple的5G基頻晶片供應不及也是重要原因。
Apple計劃2020年推出5G手機，英特爾必須在2020年供應基頻晶片，滿足要求。可惜，英特爾實際進度卻無法達成目標，逼使Apple不得不與高通在4月16日和解。Apple與高通和解，造成英特爾宣布退出5G基頻晶片市場，也埋下英特爾將該部門出售給Apple的「種子」。
對英特爾而言，跨入智慧手機晶片市場的目標，慘遭市場無情的打擊，應用處理器鎩羽而歸，基頻晶片也僅有Apple一家客戶，當客戶與宿敵和解後，退出是明智的選擇。既然要退出市場，將眾多的人力及智慧財產打包出售，是「損害控制」最佳方式。
對Apple而言，英特爾的研發團隊雖然在5G基頻晶片開發受挫，然而這個團隊從英飛凌起，有深厚的研發基礎與經驗，對Apple開發基頻晶片會有很大的幫助。此外，1.7萬項專利更是可貴的資產，可補足Apple在這方面不足，可有效抵禦競爭者或專利蟑螂的攻擊。
陸股上市公司頻爆雷 投資信心有待重建【摘要2019.8.1.工商時報】過去數月，陸股多家上市公司頻頻爆雷，康美藥業、康得新、輔仁藥業等接連陷入財務造假風波，歐菲光、東阿阿膠、大族激光等也遭遇業績變臉，以上皆導致相關標的股價大幅下跌。
與以往不同的是，昔日會發生財務造假或業績無預警暴跌的都是名不見經傳小公司，但今好幾家出問題的公司卻都是大家眼中的知名企業，這也讓投資人對一直以來信奉的投資理念，與上市公司財務報表真實性，產生信心動搖，資金更加由有些許疑慮的中小企業湧向大陸所說的核心資產，亦即各產業最優質的龍頭企業，例如：貴州茅台、中國平安等。
大陸目前資金寬鬆，銀行間拆借利率也不高，但上市公司頻頻爆雷，主要跟景氣不佳、嚴監管P2P（互聯網金融點對點借貸平台）、資產管理新規發布，讓許多營運不佳的公司倍感壓力，資金的非法挪移及運用也一一現形。
近日又一監管升級，大陸發布「金融控股公司監督管理試行辦法（徵求意見稿）」：對金融控股公司的市場准入、股東資質監管、股權結構等方面明確規定，金融控股公司與其所控股金融機構、其他關聯方不得通過各種手段隱匿關聯交易和資金真實去向，不得通過關聯交易開展不正當利益輸送、損害投資者或者客戶的消費權益。
在穿透式監管下，過去仰賴灰色地帶資金活水的企業將更難生存，估計後續上市公司地雷股仍將持續出現。
自1997年起，A股共有381家上市公司因披露虛假或嚴重誤導發生違規行為，違規案件合計597件，各年違規案件，在1997年至2018年，僅2003、2008、2010和2011年的違規案件較上年有所下降，而自2014年以來，主管機關加強監管，違規案件快速上升，光2018年違規案件就高達169件，而今年第一季，違規案件達28件。
爆雷的上市公司很多涉及財務報表的造假或隱匿，在大陸財報，資產負債表中的貨幣資金，是包括現金、銀行存款和其他貨幣資金，被公認是最安全、流動性最強的資產，但現部分知名上市公司也涉及及財務造假，打擊投資者對財務報表的信心。
今年初爆出的康得新案，財報上有人民幣153億元的大額現金（以下金額皆為人民幣），卻付不出15億元的短融券本息；輔仁藥業在第一季財報披露有18.16億元貨幣資金，卻拿不出6千萬的股息分紅款。
另曾備受機構法人與QFII追捧的歐菲光、東阿阿膠、大族激光等優異成長股，業績遠低於預期，也都讓投資者心有餘悸。
上市公司財務造假屢禁不止，雖然造假原因各有不同，但最主要還是低造假成本對比高利益誘惑，例如對資訊披露的造假，最高處罰60萬元，相對獲得的數千萬、數億元巨大利益，導致造假者敢鋌而走險。隨著「證券法」與「刑法」陸續修訂，多項犯罪處罰標準將提高，也對發行人、上市公司及其大股東、實際控制人、仲介機構的法律責任更加擴大與追究。
中國新創最大風險正是「中國本身」【摘要2019.8.1.自由】創立於2013年的中國網購社群平台「小紅書」在去年估值超過30億美元，而其應用程式（App）在29日遭安卓（Android）應用商店下架，外媒指出，小紅書的案例並不是個案，顯示中國獨角獸企業的最大風險，正是中國模糊的法規，和當局不可預測的行動。
《Quartz》今（31）報導指出，中國政府和法規正是該國獨角獸企業的最大風險，如小紅書在中國有超過8500萬月活躍用戶，自2013年成立以來籌集超過4億美元的資金，阿里巴巴為其主要投資者之一，且去年估值超過30億美元，但小紅書卻突然在29日被下架，目前也尚不知決定是哪個官方機構發出。
有中國媒體指出，小紅被下架的原因，可能和遭中國工信部點名未經用戶同意收集個人訊息、誤導用戶同意收集使用個人訊息有關。而有小紅書員工回應媒體詢問稱，公司已了解到相關情況，正積極與相關部門溝通解決。
據《Quartz》，所謂「相關部門」指的是人們因擔心引起爭議，而不願透露機構名稱所使用的代稱。不過通常發出下架要求的官方機構，為中國中央網絡安全和信息化委員會辦公室（簡稱中央網信辦）。
而除了小紅書，如價值超過35億美元的網易雲音樂，其APP也在上個月因不明原因一度下架；估值超過10億美元的體育社群APP虎撲，在沒有官方解釋的狀況下於今年2月一度下架。
據中媒《動點科技》，小紅書APP仍能在蘋果的App
Store和Google Play商店中找到，但在華為、Oppo和小米手機的特定應用程式商店中無法搜尋。
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