中國泡沫現象多 Ａ股重挫雪上加霜

習近平政績76

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【摘要2015.6.20.自由】在端午節前夕，中國上海、深圳股市週五暴跌逾6％，上海證交所綜合指數（上證綜指）收盤大跌逾306點、失守4500點整數關卡，一週共跌逾13％，近千檔股票跌停；美銀美林集團直言，中國股票及房地產已是「兩千年網路泡沫以來的最大泡沫」。

在台灣、日本、南韓及香港等主要亞股昨多收紅下，中股獨重挫。上證綜指昨跳空開低，大盤接連摜破4700、4500點整數關卡，終場下跌306.99點，至4478.36點，跌幅6.4％；深圳證交所成分股指數（深證成指）收盤重挫1009.37點，至15725.47點。兩市成交量也萎縮到1.29兆人民幣，不如過去幾週動輒超過二兆人民幣。

分析師認為，中股暴跌與資金面偏緊有關，包括本週23檔新股發行（ＩＰＯ）申購，凍結資金估計達6.7兆人民幣；年中企業結算及銀行財政繳款等需求集中爆發；中股新監管規定，嚴禁場外配資（非法的股票融資）進入股市交易，據估達五千億人民幣。

市場瀰漫多頭將反轉的悲觀氣氛，開始出現所謂「地球頂」、「牛市轉折」等說法，外資貝萊德、瑞士信貸及美國銀行本週都公布中股泡沫化的警告。中國股市市值一年來激增逾六兆美元，Ａ股市值中間的個股本益比已高達95倍，遠高於2007年狂飆期高峰的68倍，主要是受投資人新開戶數創紀錄、股票融資交易債務達空前的3630億美元所激勵。

貝萊德首席投資策略師華逸文（Ewen Cameron Watt）表示，「潮汐正在退潮，將看到很多人沒有帶游泳圈」；交銀國際策略師洪灝表示，中股「如果修正幅度超過預期，我不會太驚訝」。德銀X-trackers嘉實滬深300中國Ａ股ＥＴＦ上週遭投資人提領2.58億美元，創2013年成立以來最大的撤資規模。

摩根士丹利調查顯示客戶看空中股比例有史以來最高，超過一半投資人相信上海Ａ股已是泡沫，近四成認為Ａ股接近泡沫區間。

【摘要2015.6.20.自由】中國Ａ股暴跌。瑞士信貸警告，不只中股已嚴重泡沫化，中國還面臨房地產、信貸及地方債等泡沫破滅壓力；截至本月十八日止，地方政府今年來發債量高達1066億美元，部分城市房屋庫存更居高不下，預期中國今年經濟恐延續下滑趨勢。

彭博分析師指出，中國Ａ股市值過去一年來翻漲逾一倍，且截至週五，多頭牛市已長達928天，不僅創1990年開放交易以來新高，更較中國股市牛市平均壽命超出約四倍；摩根士丹利策略師郭強盛（Jonathan F. Garner）表示，中國股市估值過高，但經濟成長力道仍明顯疲弱。

另根據中國媒體數據，過去一個月來共有十八個省級地方政府發行地方債券，且若將新增地方債及置換債券等列入計算，估計全年地方債發行規模將達4349億美元。

日本券商野村控股（Nomura）指出，中國地方政府大肆借貸，導致沿海及西部省份債務違約風險持續升高，其中以溫州負債最為嚴重，可能瀕臨爆發債務違約及城市破產的邊緣。

顧問機構麥肯錫全球研究院（McKinsey Global Institute）資料顯示，中國房市占整體債務比重近五成，且過去七年來，整體發債量大幅增加，占全球升幅的三分之一；估計中國到去年中發債量已達28.2兆美元，約占其國內生產毛額（ＧＤＰ）的282％。

國際新聞 希臘銀行3天遭提20億歐元 下週恐開不了門【摘要2015.6.20.自由】歐元區財長會議昨天（6/18）召開，希臘債務問題仍無法達成協議。雙方將在下週一（6/22）召開緊急峰會。然而有消息指出，希臘銀行在過去3天已經被提現高達20億歐元，甚至下週可能還開不了門。

《路透社》報導，希臘談判再度破局，歐元集團主席戴松布倫（Jeroen Dijsselbloem）指出，很遺憾會議沒有任何進展，目前還看不到達成協議的可能，雙方能否達成協議，仍取決於希臘能否提出新的改革方案。他也強調，債權人已經正在為意外情況作準備，希臘正走向退出歐元區。

但希臘方面則強調，目前希臘失業率高達25％，有超過一半的年輕人失業，盲目削減退休金只會令社會變得更混亂，無助解決希臘債務危機。

離歐盟紓困案的到期日僅剩12天，希臘同時還要償還國際貨幣基金（IMF）16億歐元貸款，但總裁拉加德（Christine Lagarde）也下了最後通牒，若希臘若本月底無法還款，將不會給予寬限，代表希臘很可能在7月1日違約。

油價攀1週新高 金價暴漲25美元【摘要2015.6.20.自由】美國原油庫存連續第7週減少，再加上昨日美元走弱，國際油價週4攀抵近一週以來新高。聯準會（Fed）的升息腳步將比預期緩慢，使得昨日黃金價格強彈25美元，大漲超過2％。

儘管美國原油庫存持續減少，但是分析師仍然警告，全球原油產能仍然持續增加，未來國際油價仍有下挫風險。

豪宅凍未條 帝寶跌逾2成【摘要2015.6.20.自由】台北豪宅買氣不只急凍，部分指標豪宅價格甚至出現急跌。根據內政部實價網資訊，台北市指標豪宅「帝寶」、「皇翔御琚」實價都出現急跌，曾是高雄實價最貴豪宅的「京城凱悅」更是跌到快腰斬。

以全國最貴豪宅「帝寶」為例，去年三月最新成交實價為每坪217.7萬元，相較2013年七月，實價最高每坪298.2萬元，每坪跌掉80.5萬元，實價跌幅約27％；信義計畫區最貴豪宅「皇翔御琚」，去年十二月最新揭露實價每坪242.8萬元，較去年七月該豪宅揭露最高實價每坪290.5萬元，不到半年每坪竟跌掉47.7萬元。

不過，豪宅急跌最慘的要屬高雄指標豪宅「京城凱悅」。今年四月揭露最新一筆交易紀錄，每坪實價約29.5萬元，較2013年八月揭露最高實價每坪約50.9萬元，每坪跌掉21.4萬元，跌幅高達42％。

內政部地政司官員表示，實價登錄上路近三年，累積可查詢成交資料超過一百萬筆，已可看出國內房市走向。以北市兩大指標豪宅「帝寶」及「皇翔御琚」為例，前者超過一年無實價揭露紀錄，後者也有半年無紀錄，顯見整體豪宅買氣是呈現急凍。