威權經濟奇蹟不可持續

習近平政績599

【摘要2019.7.29.自由】中國今年第2季GDP成長放緩至6.2%，為27年以來中國GDP表現最差的1季，有德媒分析，美中貿易戰並不是中國經濟放緩的最主要因素，最主要的原因是「威權經濟奇跡不可持續」，故中國經濟成長不可避免地會下滑。

《德國之聲中文網》報導，德媒《時代周報》出版人Josef Joffe近日刊出評論指出，中國經濟一度實現兩位數的成長，同期美國的經濟成長率只有3%左右，然而，當年的「亞洲四小龍」也有過兩位數的增長，但「今天只剩台灣的成長率尚有3%」。

評論稱，中國的發展模式，即壓低消費以擴大投資，壓低匯率以促進出口，農民進城導致工資水準被壓低；投資過熱會導致邊際收益遞減，加速城市化的同時，必然伴隨著勞動力成本提高，導致跨國企業尋找新的低成本國家，而中國「未富先老」的人口結構變化，將令中國的經濟壓力加劇。

評論指出，目前，中國的總體負債率已達到中國經濟總量的3倍，在習近平統治下，私營經濟發展的空間被壓縮，由於缺乏自由的資本市場，達投資總額一半的儲蓄資金都流入房地產業，中國現在共有6500萬套空置住房，「它們除了製造債務，什麼用都沒有。有史以來的最大泡沫正在形成」。

評論認為，雖然威權政府能夠實現工業化奇蹟，但是之後的經濟成長不可避免地會下滑，「就像當年的日本、韓國、台灣一樣」，而中國經濟降溫的速度要快於當年的亞洲四小龍。

【摘要2019.7.29.自由】中國及東南亞國家是當今世界上經濟成長最快速的地區，但當地家庭債務正快速上升，尤其是中國，日媒報導指出，從日本1980年代泡沫經濟的前車之鑑來看，這對經濟發展前景而言並非吉兆，甚至可能是全球經濟的大風險。

《日經新聞》報導 指出，2018年中國家庭負債率，也就是家庭債務總額佔家庭收入總額的比例達到53%，此數字較2008年金融風暴時還要多34個百分點，增加速度居全球所有主要經濟體之冠。

若從較常見的衡量標準，也就是家庭債務佔「可支配所得」的比率來看，數字更達到120%，甚至比消費主義盛行的美國要多上20個百分點。

報導指出，中國家庭負債比率高昂的原因，來自於過高的房價，而高房價的原因，來自於政府以此當作經濟發展的火車頭；中國易居企業集團的統計顯示，2018年深圳平均房價高達中國家庭平均年所得的34倍。

日本綜合研究所經濟學家三浦有史指出，中國高家庭債務影響零售業表現的苦果已經出現，如汽車銷售的下滑，隨著中國經濟成長趨緩，政府想靠消費促進經濟的構想也會因此而受到阻礙。

除了中國以外，馬來西亞、泰國等東南亞國家也開始出現此狀況。報導指出，1980年代日本泡沫經濟時，家庭債務佔可支配所得比例也曾經達到70%至120%，當泡沫經濟破裂時，日本便跌入了萬丈深淵，即使現在亞洲貨幣政策正在放鬆，但寬鬆政策不能長久，長久的是之後的痛苦。

中國房企境外融資金額已破1.3兆【摘要2019.7.29.自由】中國政府實施調控政策，管控企業融資，房地產企業首當其衝，根據中媒報導，中國房企境外融資金額今年已超過3000億人民幣（約1.375兆元新台幣），高槓桿的房企財務風險更是加劇，分析師認為，境外融資對於房企來說，雖然不是主要資金來源，卻是在香港上市房企的重要融資管道，面對即將到期的境外債務，這些房企不得不「借新還舊」。

根據中國媒體《證券日報》報導，中國房企的融資管道收縮，7月又有新限制，房企外債只能用來置換未來1年內到期的中長期境外債務，這意味著房企之後沒辦法透過發行外債，來補充營運資金或是償還境內債務。

證券公司申萬宏源統計，中國房企今年上半年在境外新發和增發美元高息票據達385億美元（約1.206兆元新台幣），已超過2017年全年發行額；截至7日，中國房企境外融資已超過435億美元（約2990億人民幣，約1.370兆元新台幣），若再加上近期碧桂園、中國金茂等房企發布的美元債融資計畫，代表今年年內已超過3000億人民幣。