台股陷入慢性病

管中閔政績41

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【摘要7.25.2013工商】國泰金控投資長暨經研處長程淑芬昨（24）日指出，台股陷入長期量能流失的慢性病，相對亞洲其他市場呈現規模萎縮，此對台灣經濟影響頗大，也讓民間消費動能因此衰退。應就政策穩定性、資本市場多元性，及全民信心回復等3個面向同步思考，「這不是金融議題，是經濟議題，國安會、經部都要進來解決」。

她指出，從2000年迄今，台股市值增加3,400億美元，增幅在新興亞洲區僅高過泰國；相對2000年台股總市值僅低於香港，目前在新興亞洲區則只高於印尼、印度及泰國，導致台股在MSCI權重從先前23～25％，驟降至目前2成以下。這讓許多外資在比例限制下，賣出台股部位，無法「量滾量」，變相衝擊外資買超及台股成交動能，讓台股成交量無法放大。

程淑芬提出建議，第1是國家的政策穩定性應提高，課徵證所稅、開放PE Fund（私募股權基金）等政策都反反覆覆，不僅可能傷害台灣的國際形象，對國際資金也是困擾。

第2是證券監管單位要求資訊透明化的上市／櫃公司資訊揭露。程淑芬認為，台灣上市櫃公司公布「月營收」是畸型的現象，香港或其他亞洲國家頂多要求公布季報或是半年報，台灣做法導致資訊過度，反讓有心人士更容易操縱每月數據，金融與資產管理從業人員也被迫疲於追求短線績效。

第3，程淑芬強調，央行定存單超過7兆元，對長期利率走勢不好，若可以建構較多元金融環境，用錢賺錢，吸引海外台商及企業投入台灣，進而吸引跨國科技公司及有成長性的科技企業來台掛牌，以帶來有助力的市場發展。

今年經濟成長 將破3保2【摘要2013/07/25 經濟日報】今年台灣經濟成長破三保二幾乎確立。中華經濟研究院長吳中書，及出席中經院座談會的國泰金控投資長暨經濟研究處長程淑芬均表示，今年經濟復甦速度慢，雖然破3%，仍可保2%。下半年景氣也將優於上半年。

此外，全國商業總會理事長張平沼昨日出席台灣綜合研究院舉辦的財經論壇，會後受訪時也表示，他認為今年第3季經濟成長率可望保3%，第4季可能持平。中經院昨（24）日更新今年經濟成長率預測值為2.28%，一口氣從4月時的3.63%大砍1.35個百分點，同時下修明年成長率預測到3.31%。

今年全年經濟成長率預測值，行政院主計總處預估為2.4%，只有元大寶華綜合經濟研究院預測的2.47%，高過這個預估值，而台綜院的2.14%最悲觀，預估今天台經院的數字，也會修到2字頭。

吳中書表示，過去三個月，國際經濟情勢明顯下修，尤其是IMF對中國大陸經濟成長預測，下修至7.5%，調幅很大。國內出口表現比預期疲軟很多，目前只有6月出口年增率呈正成長。整體經濟情勢雖然在復甦中，「復甦力道非常緩慢」。

昏庸張盛和 總統的遮羞布 【摘要7.25.2013王榮章 工商】臺灣社會充斥妄語，比如洪仲丘命案發生後軍方的說詞，立刻引來輿論撻伐；但有些妄語則狀似道貌岸然，甚至懂得披著公平正義的外衣，就像財政部委託學者對奢侈稅所做的研究報告，用來文過飾非。

奢侈稅從各個面向來看，都是一個臨時拼湊出來的畸形產物。但從最近財政部刻意釋放出來測風向的訊息來看，可以明顯看出主事者的態度，就是不但不思檢討奢侈稅的後遺症，反而要加重其後遺症；甚至放出風聲，考慮更進一步對買方、預售屋也課徵奢侈稅。

奢侈稅之所以能得到民意一定的支持，是因為執政者許了大家一個虛幻的希望～讓房價下跌！但奢侈稅上路逾2年，全台房價不跌反漲，馬總統承諾的居住正義宛如空中樓閣；理由很簡單，房價高漲有其根本原因，其中全球利率長期處於史上最低水準最是關鍵，也因此，高房價舉世皆然、並非臺灣獨有，當然也不可能光憑奢侈稅，就讓房價下跌。

以香港為例，香港五千多名房地產經紀人日前上街抗議，呼籲港府取消打房措施，因為自2009年港府實施額外印花稅以來，香港房價反而大漲逾一倍，徒然扼殺相關從業人員的生計，也印證租稅手段無法解決房市問題。

回頭來看一向被視為指標的台北市，低利環境、地價暴漲、供需失衡是北市房價居高不下的主因，在低利、地價的著力點有限下，增加供給才是正辦；政府最該做的，就是盡一切方法讓都更復活，用奢侈稅能讓「帝寶」房價下跌嗎？快別鬧了。

奢侈稅對房價、稅收的政策目標雙雙落空，但後遺症卻顯而易見。首先，房地產扮演「經濟火車頭」，具有高度產業關連性，但政府把房市交易妖魔化，將買第2間房的人都打成全民公敵；結果房市交易萎縮，嚴重打擊仲介、裝潢、家電、搬家等相關產業，不但戕害經濟，更激化社會矛盾。

此外，房地產相關的契稅、土增稅向來是地方政府的主要稅收來源，其中契稅更與房市交易緊密連結，但在流動性停滯下，統計101年契稅收入僅116.9億，比97年金融風暴時的127億還低；奢侈稅更讓地方政府稅收大減，導致其財政左支右絀；

諷刺的是，奢侈稅條文第24條規定，稅收應用於社會福利支出，但奢侈稅2年來嚴重短徵、達成率不到3成，契稅又創新低，反倒可能排擠社福預算，打著劫富濟貧旗號的奢侈稅，弱勢者卻未蒙其利、先受其害。

檢視各國奢侈稅的實施經驗，其結果必然造成「低值經濟」，但公平正義的效果卻很小。奢侈稅上路至今，看不出有任何人真正享受到這項政策的好處，唯獨成就馬總統虛幻的道德光環。不過，這可是掩飾政府無能的大塊遮羞布！

陳裕璋政績 金管會護航富邦 有夠明顯【摘要7.25.2013中時】陸軍下士洪仲丘案引發關注，點出軍中的黑暗面。但說真的，台灣金融管理何嘗不黑？看看台新金，信用卡委外就被罰600萬元，還遭業務限縮，已跟「關金融禁閉」沒兩樣。

反觀富邦金，即使2年前捅出運彩弊案這震驚全國超大的樓子，但就是能大事化小、小事化無，從金管會的說詞，更可看出處處為其脫罪用心，套用軍中用語，「Backup（後台）真的很硬」。

金管會對富邦金的偏袒之情，其實已到睜眼說瞎話的地步。因為金管會早預設立場，『富邦金只是個母公司，管不著運彩，所以對後續業務當然不該有所影響。』

於是乎輕罰400萬元，金管會認為『母公司富邦金是督導從屬輔助，監督沒做好，這已是原有罰則一倍，夠重了。』但問題是，母公司是可以控制子、孫公司的，怎麼一遇到弊案，母公司功能就萎縮只能輔助，這顯然是硬拗。

金管會不罰北富銀，是因為『體委會已處分過運彩，不該一罪兩罰。』早知如此，台新銀委外的「經貿聯網」，說什麼都該向經濟部請求處分，只要有罰，金管會就沒有理由重罰台新金，一罪不兩罰，不是嗎？

金管會不罰富邦失職人員，是因『富邦金內部已經懲處過。』但這問題更大，按照金管會邏輯，以後金融機構若出包，只要先向公司自請處分即可，金管會就不罰，先前因各種弊案炒股案下台的經理人，豈不超冤。

於是乎，『只要富邦金完成內部制度改善，就不會影響後續業務。』這更有趣，金管會自始至終沒訂出內稽內控標準，全民也還沒看到富邦的改善成果，金管會就預設過關，不會影響到後續業務，這自信又是哪來的？

官字兩個口，怎麼說都對，金管會裁罰大小眼，要偏袒富邦金、要追殺台新金，說真的沒人擋得了。但就算要這樣惡搞，好歹也顧慮社會觀感，不要這麼赤裸裸、顛倒是非，請先找個能信服人的理由。