習近平政績20
René LEIBOWITZ @ BEETHOVEN Symphony No.5 Op.67 - 1961
【摘要2014/03/26殷乃平 蘋果】中國的李克強總理在記者會上對大陸金融商品違約問題，表示「個別情況難以避免」，隨後大陸的債券市場立即陷入了動盪之中，連帶影響到的，包括發行債券的企業、金融機構、投資人、相關的信託理財業等，而預期的市場資金緊縮，將會進一步對企業營運產生衝擊，當然，倒債的損失更會蔓延，影響到整個大陸的金融體制。
過去五年，中國的企業負債大幅成長，平均企業的債務佔GDP的比重從2008年的85％提高到120％，而根據彭博統計，4111家上市企業（包括香港部分）的總負債達1.98兆美元，六年增加200％。
除此之外，地方政府屬下企業所發行的城投債，募集資金做地方建設之用，原被視為低風險、高收益的準市政債券。2013年底，共計發行了2.5兆人民幣，今年是償債尖峰期，部分地方政府，因財源不足，可能也會有支付風險。
同時，在工資提高、人民幣升值的背景下，勞力密集產業出口受創頗深，產業結構亟待轉型到高科技、創新、資本密集的產業之中。在政策主導下，大量市場資金隨著債券發行，引導進入這些行業，最後不少產業投資過度，發生問題。
2013年上半年，地方政府出現浪擲公帑的鬼城，而多個產業產能過剩，產品價格下滑，打亂世界市場供需，部分產品削價競爭，引起歐、美的反傾銷稅的抵制。獲利減、銷售不佳，財務槓桿高者很快就面臨困境。
往日，當企業發生財務危機，債權可能違約時，主管機關、地方政府、信託公司、銀行會溝通協調，經由展延債期、安排國企等外來訂單，支撐問題企業，避免倒債，稱之為剛性兌付，有了零風險的保證，債券市場中自然一片平和。
隨著李克強口風一露，信評低的債券賣壓出現，與評級高的價差拉大，如餘額寶立即拋售持有的50％企業債，而債券基金下跌2％以上。當然，按照債券風險訂價有助於債市的正常發展。不過，對於償債能力不足者而言，捉襟見肘，進入困境者多；借新還舊度日者，則面臨舊債被拋售，新債賣不掉，最後倒閉清算的命運。
債務危機所產生的骨牌效應，不但會禍延上下游協力廠商，還會在金融市場上對銀行、信託公司、投資者產生連鎖作用，可能會造成信用緊縮，衝擊整個經濟發展。除此之外，大陸破產機制不足，企業重整法制缺乏，若未能盡速規劃，將會面對一場災難性的亂局。
2014年的中國經濟成長可能走緩，讓大陸的金融改革平添不少變數，而債券市場的整頓卻勢在必行，如何能夠平穩的過渡，不至於失控發生金融問題？將考驗中國大陸主政者的智慧。
〔政治大學金融系教授〕
BIS：港銀恐面臨信貸風險【摘要2014/03/26工商】國際清算銀行（BIS）數據顯示，港資銀行對中國大陸企業的貸款中，目前未償還貸款達4,300億美元，相當於香港GDP的165％。國際投行警告，港銀投放給大陸企業的貸款質量並未得到檢驗，信貸風險令人擔憂。
路透報導，BIS數據顯示，去年外資銀行對大陸貸款達到1兆美元，而10年前幾乎為零。這些貸款中，港資銀行所占比重最大。香港金管局數據顯示，截至2013年末，在香港銀行業的貸款總額中，對大陸的淨貸款所占比率接近40％，而2010年該比率還是零。
至於另一個金融中心新加坡，對大陸的貸款同樣大幅增加，不過官方數據顯示，對大陸貸款規模僅相當於新加坡GDP的15％。
該貸款市場曾經由外資銀行主導，現今香港和新加坡本地銀行已經接手。香港銀行業對大陸的貸款從零急劇增加到4,300億美元，讓人不禁擔心，在大陸經濟成長減速、債務違約令投資者倍感不安的時候，港資銀行在大陸的信貸風險敞口是不是太高了？
法國巴黎銀行駐新加坡的外匯和利率策略主管Mirza
Baig表示，香港銀行業放給中國企業的貸款質量並未得到檢驗，在風險敞口迅速上升的背景下，這讓人擔心。
本月稍早大陸首次發生違約，再加上浙江興潤置業等多宗企業破產的消息，外界開始關注到，大陸企業債務如此史無前例的激增，目前已出現了要解決的跡象。
目前港資銀行對大陸的4,300億美元貸款，沒有按貸款類型細分，但穆迪投資服務公司金融機構部門執行董事Stephen
Long稱，相當一部分是低風險貸款如貿易融資，其中可能包括向在大陸經營的香港籃籌公司提供的貸款，以及中資銀行擔保支持的貸款。
歐洲一大型銀行交易員表示，這些貸款即便有擔保，大多也完全沒有對沖操作，匯率波動意味著部分銀行可能會蒙受巨額匯率損失。
江蘇倒閉謠言紛飛 射陽農商銀爆擠兌【摘要2014/03/26
聯合報】江蘇射陽農村商業銀行設在鹽城慶豐村的一個據點，24日傳出倒閉謠言，引發擠兌風潮。近年來慶豐村發展出數十家擔保公司，經常發生擔保公司老闆跑路，當地居民對銀行問題非常敏感。
人民網報導，廿四日中午傳出「射陽農商銀行將要倒閉」的謠言；直到昨天銀行提供大批現金，擠兌現象已控制。
烏坎3維權領袖落難 民主夢碎？【摘要2014/03/26
聯合報】2012年廣東烏坎村民兩年多前通過集體抗議，實現大陸首次農村一人一票民主選舉，趕走了腐敗的村官。兩年過後，被侵吞的土地仍未收回。現在舊村官復辟，村民要求村主任自盡，一度是大陸學者和維權人士民主希望的「烏坎模式」，現在看來已經瓦解。
被視為大陸農村民主櫥窗的廣東「烏坎村事件」，兩年後，村民要求要回的土地，一塊也沒要回，兩名維權領袖—現任村委會副主任楊色茂和洪銳潮則因「涉受賄」被刑拘，前村委莊烈宏也將在美國尋求政治庇謢，民眾對烏坎模式的民主期待此因此落空。
烏坎村民投票選出村幹部的場景，當年感動不少人，甚至企盼「烏坎模式」將為大陸的地方民主創造奇蹟。但今年初，陸豐烏坎村前村委的莊烈宏憂心隨時遭到政治迫害，很早就申請了護照，準備必要時逃亡。他認為，今年三月新一屆烏坎村委選舉後，中共當局可能會對他秋後算帳，一月便和妻子參加美國旅行團，逾期不返國。
三月稍早，烏坎村委副主任楊色茂和洪銳潮先後遭拘捕。莊烈宏在美國表示，兩年多前，他與爭取烏坎維權而喪命的薛錦波曾一同被關進監獄，結果薛離奇死亡，他不能再坐進共產黨牢獄。
香港明報引述莊烈宏的話說，逼走他的導火線是去年四月，村委成功向地產商討回一筆倒賣土地，他便帶著薛錦波的遺照去現場，希望給命喪黃泉的戰友「一睹」討回土地的成果，誰知土地設施遭地產商破壞，即時惹起群眾大怒，一度聚眾近百人，但官方指莊意圖鬧事，更稱此事為「四．二六事件」，最後莊幸獲烏坎村委主任林祖鑾力保而倖免。
諷刺的是，因涉貪於2011年被免職的烏坎村黨支部書記薛昌和黨支部副書記、烏坎村村民委員會主任陳舜意，兩年前曾被政府點名為「鬧事分子」或「示威組織者」，十一日全部被村民選為村委會成員。
兩年來追討被前任幹部侵吞變賣的土地困難重重，村裡內部矛盾重重，受到這雙重夾擊，當年通過民主選舉當選的村委會主任林祖鑾已無意競選連任，有消息說迫於上級政府的要求，林祖鑾或被「趕鴨子上架」，改變主意繼續參選。烏坎村村委換屆選舉「變味」，顯示農村土地被侵占的問題無解，看來大陸農民的維權之路遙遙，民主之路更崎嶇。
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