【摘要12.15.2011自由】中國上海及深圳股市昨再破新低，指數跌回十年前，中國股民哀號聲四起，謔稱「十年一覺Ａ股夢，醒來漲幅竟歸零」；也有股市分析師在電視台向投資人鞠躬道歉，坦承自己判斷錯誤。
中國股市崩跌，害慘的不只中國股民，過去十年，中概股、中國成長股一直都是台灣股市及投資市場的顯學，光中國基金及中概基金，台灣就至少有近1200億資金慘套其中，虧損超過240億元。
2001至2010年可說是中國經濟的黃金十年，中國經濟成長率從2002年以來從未低過9％，2007年更達14.2％，同年十月十六日上證指數也創下6092點歷史新高，但自此之後就急轉直下。
在人民幣匯率貶值、熱錢出走陰霾仍在，且中國政府表示明年仍將堅定不移地執行抑制房地產的政策下，週三上證綜合指數收盤下跌0.9％至2228.53點，跌破2001年六月十四日第一輪牛市創下的高點2245點；換言之，十年來上證綜合指數不漲反跌0.7％。
今年以來中國經濟成長速度放緩，房市和股市跌不停，消費者物價指數（ＣＰＩ）持續上漲，不少國際經濟學家和外資機構認為，中國經濟將出現硬著陸。但中國國內經濟學家看法相左，認為明年中國經濟仍將保持穩定成長。
美國MarketWatch引述法國興業證券的分析師艾德華（Albert Edwards）的話指出，全球第二大經濟體中國開始走火入魔，中國房市泡沫、信用泡沫正在破裂，股市也跌不停。
中國今年的經濟成長率從第一季的9.7％，逐季下滑至第三季的9.1％，第四季預估將跌破9％，下半年以來出口、投資和消費等三大需求也趨於疲軟，顯示實體經濟正在減速。
中國指數研究院日前公布本月五至十一日監測的35個城市中，有13個城市房地產成交量較去年同期劇減逾五成。此外，中國一百大城市十一月住宅平均報價也出現連續第三個月下跌。
早在今年八月，紐約大學教授羅比尼就曾預言，中國經濟將在2013年硬著陸，理由是中國經濟成長將放緩至5到6％，伴隨失業率上升等一系列社會問題，銀行壞帳升高和地方債務無法避免出現違約。包括瑞信、瑞銀、摩根大通、花旗、巴克萊資本和野村均調降明年中國經濟成長預估，但仍有將近8％的水準。
中長期而言，中國經濟面臨的不確定會增加。未來中國經濟仍有兩大隱憂，包括銀行業的壞帳率是否大幅增加，地方融資平台的曝險金額過大，這些風險因素若惡性爆發，都足以對中國經濟構成嚴重威脅。
駱家輝再批陸人權問題惡化【中國時報2011.12.15摘要】美國駐中大使駱家輝昨接受《美聯社》專訪時，再度抨擊大陸人權狀況。他表示，中美關係越深化，美方就會越關切大陸的人權狀況。
談到大陸人權，駱家輝表示，受到埃及、阿拉伯世界革命的影響，過去一年大陸人權問題惡化，對異議人士、維權律師的拘留、拘捕情況非常普遍。此前，駱家輝在十日的「國際人權日」當天發表聲明，批評大陸人權狀況，但中國外交部重申，中方堅決反對美國藉人權問題干涉中國內政。
歐債危機處理蝸步前進 【工商時報2011.12.15摘要】新一輪歐盟（European Union）峰會結論在引頸企盼中出爐，沒有帶來驚喜。持平而論，任何一個試圖解決歐債危機結構性問題的努力，都是正向的發展。然而正如任何慢性病般，不可能單靠一帖藥方即藥到病除。
12月8~9日峰會所提出的方案，雖然在解決歐盟長期的結構性問題上有重大進展，然卻無法有效緩解因之而起的併發症－信貸擠壓。
這次峰會的一大重點在於強化會員國家財政紀律，參與的26國除同意明確地約束其財政赤字外，亦接受違反赤字規則時的懲罰及糾正程序的規範。此外，2005年歐盟對SGP條款進行修改，放寬財政赤字的認定標準，導致各國財政紀律更加渙散。
為避免重蹈覆轍，這次的峰會決議，SGP處罰機制由原先的CEU決議後才能實施，改由相對中立的歐盟執委會（European Commission, EC）認定後自動實施。此外，各國憲法也將納入新的預算平衡原則，從國家層級確保未來的財政規範可以有效地被遵守。
這次峰會中更賦予EC凌駕於各國主權之上的權力，一旦歐元區會員國違反財政紀律規範，EC將有權修改該國的預算編列，表明各國願意放棄部份財政自主權，接受來自歐盟層級組織的監管，對歐元區的整合可謂邁進一大步。然而，歐元區的結構性問題不只是財政約束鬆散，還包含共同貨幣下競爭力較差國家難以扭轉競爭力低迷的頹勢。因此，歐債危機難以根治。
2011年8月起，歐債危機已經從過去的主權債信危機透過金融中介管道演變為金融危機，因此侷限在處理主權債信危機的政策並無法有效地遏止金融危機的蔓延；市場期待，若歐元區國家財政可以更緊密地結合，將會說服歐洲央行（ECB）承擔更多責任，解決目前部分歐元區國家以及金融機構流動性不足的燃眉之急。
惟12月8日ECB雖然降息，並宣布擴大非傳統性貨幣政策的範疇，但M. Draghi總裁卻在會後的記者會中斷然拒絕擴大購買歐豬五國（PIIGS）國家公債，並拒絕透過ECB借道IMF干預PIIGS公債市場。
值得注意的是，目前PIIGS國家公債殖利率飆高已經造成歐元區金融機構面臨相當大的潛在資本減損，並形成嚴重的信貸擠壓問題。此外，2012年PIIGS國家到期債務高達5,715億歐元，屆時政府債務展延勢必甚為困難，又將引發公債殖利率上升的壓力，加大信貸擠壓的程度。
若ECB無法如美國聯準會般大力地干預公債市場，殖利率飆高的問題將難以解決。雖然歐盟高層在這次峰會中決議提前成立永久性救援基金「歐洲穩定機制（European Stability Mechanism, ESM）」，且只要代表預定出資金額90％的國家完成立法，ESM即可提前成立，目標從2013年提前在2012年6月上路，且預計於2013年退場的「歐洲金融穩定工具（European Financial Stability Facility, EFSF）」也將持續運作。
明年中時EFSF與ESM雖可並行運作，但這次峰會卻決議兩機制規模合計不能超過5,000億歐元的上限，與現行EFSF規模4,400億歐元所差無幾。而2011年8月起歐債危機之所以演變為金融危機的主因在於，市場認為現有的機制根本不足以因應2012年各國龐大的債務展延需求。可惜的是，在這次峰會中，歐盟高層並沒有就此點作出正面回應。
在這次峰會中，歐盟同意將於10天之內確認各會員國雙邊借款2,000億歐元予國際貨幣基金（IMF）之方式，擴大IMF的紓困火力。然IMF該以何種方式或者透過何種機制介入歐債問題？也沒有看到具體的作法，亦無助於緩解目前歐元區金融體系信貸擠壓的問題。
綜上，雖然在這次峰會歐盟高層就貨幣一體化與各國擁有獨立財政政策並存的結構性問題提出藥方，但卻仍未觸及各成員國間競爭力差距越來越大的結構性問題，也沒有就最急迫的信貸擠壓提出有效的應對策略。因此，歐債危機仍將是干擾2012年全球經濟最大的風險因素。
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