謝金河觀點 投資睜亮眼 避開台幣升值的輸家

經濟評論

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【摘要2020.12.7.蘋果】在資金浪潮不斷湧入，台幣上周五升至28.521元創23年新高。《今周刊》董事長謝金河預言，過去在央行總裁彭淮南時代，台幣可維持「鬆緊帶」或「柳樹理論」，如今美元弱勢、加上資金回台，台幣要刻意壓低姿態難度很高，對未來如果只能賺匯率財、卻忘了升級轉型的企業，投資人可得當心。

謝金河說，今年外資賣超台股逾5000億元，淨匯出也逾5000億元，照理說台幣會貶，但台幣仍強升，這意味著從外面回流台灣的資金比外資匯出的更可觀，大家要有心理準備迎接台幣的上升浪。

台幣升值趨勢難改，當務之急是提升附加價值，如果台幣升值10%，企業毛利率僅剩10%，利潤就可能化為烏有。謝金河說，同樣是工具機產業，亞德客毛利率拉高到50.8%，川湖也在50%以上，氣立36%，滾珠螺桿的上銀28%，但多數工具機產業只有十幾%，這些公司恐馬上面臨虧損命運。

值得慶幸的是，台灣很多企業已朝高附加價值產業邁進，最具代表性的是台積電，其毛利率站在50%以上，世界先進34%，聯電上了21%。台灣的IC設計業毛利率從40%起跳，光學鏡頭大立光獨占鼇頭，毛利率最高一度達71%。

外資11月淨匯入1660億元 創逾4年半高點【摘要2020.12.7.中時】金管會公布外資進出最新統計，外資2020年11月持續回頭、淨匯入約58.88億美元（約新台幣1660億元），淨匯入幅度創2016年3月以來近4年8個月高點，使累計淨匯入金額回升至2040.32億美元，重返2000億美元關卡。

累計外資前11月仍為淨匯出約95.68億美元（約新台幣2698億元），但幅度收斂至100億美元以內，逃脫淨匯出幅度創下歷年新高紀錄。不過，全年累計預期仍難逃淨匯出態勢，成為近10年來第3度出現淨匯出。累計前11月外資淨匯出95.68億美元，其中一般外資淨匯出94.36億美元、陸資淨匯出1.32億美元。

同時，外資11月大舉回補台股，合計買超達1181.45億元，不僅終止連4月賣超態勢，買超幅度亦創去年10月1314.19億元以來13月新高，其中，對上市股票買超達1081.24億元、創近13月新高，對上櫃股票亦擴大買超達100.21億元，為今年來次高。

累計外資前11月合計賣超台股仍達6510.76億元，但賣超幅度已降至近4月低點。其中，對上市櫃股票賣超幅度降至6561.1億元，亦為近4月低點，對上櫃股票則轉為買超50.34億元，扭轉前10月賣超49.87億元態勢，為今年以來累計首度轉為買超。

今年不動產買賣移轉上看34萬棟【摘要2020.12.7.中時】防堵熱錢湧入不動產，繼祭出修《所得基本稅額條例》，堵住台商透過企業投資不動產避稅漏洞後，政府再出招，限制私法人購買住宅，巿場人士指出，這兩招發揮綜效，將對台商海外資金投入房巿產生嚇阻效果，有效讓近期交易熱度接近井噴的台中等地區不動產巿場，好好「冷靜」一下。惟業者普遍預期，2020年不動產買賣移轉量仍將創近6年新高，逾32萬棟。

這波資金流人房巿，主要是低利環境下，部分台商寧願不循政府各項獎勵措施回流，而將海外資金以投資分公司方式匯回台灣，投入房巿，此為台中等地房巿過熱主因，如今政府亡羊補牢，先是修正《所得基本稅額條例》，封住了避稅管道，並打算進一步管控私法人買不動產，對熱錢流入房巿具極度殺傷力，將可望發揮關鍵力量。

不過，前10月全台買賣移轉量已達26萬棟，在利率偏低，短時間熱錢可停泊管道有限，加上不少民眾、建設等購屋、推案策略依原計畫進行下。日前新出爐的6都前11月買賣移轉總量近22.4萬棟，比去年同期增加6.8％，業者普遍預期2020年全台不動產買賣移轉量將超越去年的30.03萬棟水準，突破32萬棟，甚至上看34萬棟。

政府近期透過查稅、稽查紅單等方式抑制預售市場的不當炒作，但對自住買盤偏愛的成屋市場影響有限，且受到預售屋的高價擠壓，不少客源流向相對低價的中古屋，推估房市的交易熱潮，應會持續到明年的農曆年前。

今年不動產買賣移轉上看34萬棟【摘要2020.12.7.中時】防堵熱錢湧入不動產，繼祭出修《所得基本稅額條例》，堵住台商透過企業投資不動產避稅漏洞後，政府再出招，限制私法人購買住宅，巿場人士指出，這兩招發揮綜效，將對台商海外資金投入房巿產生嚇阻效果，有效讓近期交易熱度接近井噴的台中等地區不動產巿場，好好「冷靜」一下。惟業者普遍預期，2020年不動產買賣移轉量仍將創近6年新高，逾32萬棟。

巿場人士透露，這波資金流人房巿，主要是低利環境下，部分台商寧願不循政府各項獎勵措施回流，而將海外資金以投資分公司方式匯回台灣，投入房巿，此為台中等地房巿過熱主因，如今政府亡羊補牢，先是修正《所得基本稅額條例》，封住了避稅管道，並打算進一步管控私法人買不動產，對熱錢流入房巿具極度殺傷力，將可望發揮關鍵力量。

政府近期透過查稅、稽查紅單等方式抑制預售市場的不當炒作，但對自住買盤偏愛的成屋市場影響有限，且受到預售屋的高價擠壓，不少客源流向相對低價的中古屋，推估房市的交易熱潮，應會持續到明年的農曆年前。

中國房企倒閉潮來了！至10月底已453家房企宣布破產【摘要2020.12.7.自由】中國房市泡沫化速度加劇，即使不斷有一、二級城市宣稱房價上漲，但是，根據中國財經媒體的追蹤，2020年到10月底止，全中國共有全國共453家房企宣布破產，平均每天約1.5家被清算。業界預測，中國之前高槓桿投資的房產企業，持續近20年的高速增長即將劃下休止符。

中共中央從2016年底決定打房、擊退房市炒家後，一步步加緊對開發商的管控，但效果明顯不佳，不過今年武漢肺炎疫情的衝擊，房屋銷售去化困難，只能邊降價邊賣，在今年雙十一促銷檔各大房企更卯足勁降價求賣，但除少數大咖房企還有一點成績之外，大部分都只能嘆息。

房企減量推案，但是去化壓力仍壓的房企喘不過氣努力「求活」，不斷的在海內外發新債還舊債，據統計，今年前3季，房企發債規模刷新歷史紀錄，海內外債券發行307次，融資規模約3,247億元人民幣（下同，約1.36兆台幣），年增長14%，每家房企都想搶在政策窗口期內融資。

不過，中共中央更加緊管控力道，今年8月畫出「三道紅線」卡住房企，本月3日中共國務院副總理韓正召開會議，再強調打房態度，再定位「房子是用來住的、不是用來炒」。

所謂中共中央針對房企的「三道紅線」，即房企剔除預收款後的資產負債率需大於70%、淨負債率大於100%、短期借款不得超過現金儲備。